事件概述：2026 年8 月27 日，公司发布2026 年半年度报告：上半年实现营业收入1.50 亿元，同比下降6.39%；归母净利润144.44 万元，同比下降93.72%；扣非净利润-874.92 万元，同比下降154.90%。

    　　楼宇转固与股权激励费用集中计提，当期利润承压。 净利润同比下降的主要原因：

    　　一是集智港中心大楼主体建设工程完工转固，本期增加固定资产折旧523.12 万元、费用化借款利息455.72 万元；二是公司审议通过2025 年限制性股票激励计划首次授予事项，按相关规定计提股权激励费用1217.70 万元，导致本期期间费用增加，扣除股份支付影响后归母净利润为1362.14 万元。公司有望依托液冷、算力等新兴领域设备需求的释放，逐步修复盈利水平。

    　　液冷产业步入快速发展期，校直设备需求释放。液冷管路作为液冷系统的核心载体，成型后的弯曲、扭转变形会制约成品装配精度、密封可靠性与规模化量产效率，管路弯折后的平直度、圆度公差须控制在0.1mm 至0.3mm 级别；金属管进行复杂3D 多角度弯折时会产生轴向应力和回弹，必须在加工中通过专用校直设备完全消除材料的内应力，否则两端接头一旦偏转，会导致服务器在机柜后端盲插错位、卡死或压迫密封圈导致漏水。传统人工校正、简易工装校正模式精度不稳定、效率偏低，难以匹配自动化、大批量生产需求。依托政策与市场双重驱动，上游零部件生产企业陆续扩产，带动液冷输送管道配套的校直及检测设备需求；子公司予琚智能年初推出首款液冷Manifold 管路校直设备，获得客户好评并与多家行业头部企业开展合作，校直设备在手订单金额较去年同期有较大幅度增长。

    　　Arm 算力完成首批服务器部署，切入Token 供给新赛道。 在AGENTIC 驱动AI产业变化的当下，公司对全资子公司之江易算进行增资，并由之江易算与外部合作伙伴Fedimoss 共同发起设立新易算公司；下属子公司计划通过自持Arm 架构CPU 服务器与GPU 算力服务器，重点生产能够满足AGENTIC 时代复杂推理任务的Token 产品。截至2026 年中报披露日，公司首批Arm 架构高密度核心CPU服务器已完成部署，正着手商业化运营前的准备工作。

    　　投资建议：公司是国内动平衡行业龙头，液冷精密制造与机器人零部件检测双线打开成长空间，同时校直机有望受益于AI 算力液冷渗透率快速提升，ARM 芯片领域自身布局价值凸显，Token 运营具有重要潜力。我们预计公司2026—2028年归母净利润分别为0.69/1.65/3.02 亿元，对应PE 分别为75X、31X、17X，维持"推荐"评级。

    　　风险提示：新业务推进节奏存在不确定性；同业竞争加剧的风险。