中科创达2Q26 业绩符合我们预期

    　　公司公布2Q26 业绩：收入25.6 亿元，同比+39.6%；归母净利润1.4 亿元，同比+117.3%；扣非归母净利润1.4 亿元，同比+179.3%，符合我们预期。

    　　发展趋势

    　　AIOS 战略进一步深化，智能体能力加速向多终端延伸。公司推动自身技术定位由“Mobile OS 专家”向“AIOS 专家”升级，以“AIOS+AI 智能体”为统一技术底座，重点布局具身智能、智能汽车、智能软件和智能物联网四大赛道。分业务看，1H26 智能软件/智能汽车/智能物联网收入同比+22.1%/18.8%/46.9%。

    　　1）智能软件：由手机OS 向Agent OS 演进，以AI Agent 为新的智能入口，实现模型、应用、算力和终端能力的统一编排；2）智能汽车：以AIOS、AI Agent 与AIBOX 协同推动汽车智能化升级，推出滴水AIOS 2.1、AquaClaw 超级智能体与AIBOXQ1，实现30B MoE 大模型车规级端侧推理；3）智能物联网：

    　　由AIoT 向Agent OS 与AI Native Device 演进，推出AquaClawfor IoT，将Agent 能力拓展至AI 眼镜等AI 原生设备。

    　　具身智能产品及场景落地加速。公司围绕“计算模组+AIOS 平台+实时控制+场景解决方案”构建具身智能完整能力体系。TurboXIRB10 基于高通跃龙IQ10 系列，最高提供700TOPS AI 算力，首次应用于星尘智能人形机器人产品；公司旗下晓悟智能与北京人形机器人创新中心合作的异构机器人集群协同系统进入真实工业产线，实现由单机演示向产线集群应用突破。我们认为，公司长期积累的操作系统、芯片整合及场景落地能力有望向机器人领域复用，具身智能有望成为AIOS 向物理AI 延伸的重要新增量。

    　　盈利预测与估值

    　　维持2026/2027 年收入和归母净利润预测不变。维持跑赢行业评级，考虑到行业估值中枢下行，下调目标价15.0%至85 元（基于2026 年SOTP 估值）。当前股价对应42.4x/35.6x 26E/27E 市盈率，目标价有50.4%上行空间。

    　　风险

    　　技术研发不及预期；智能化需求不及预期。