公司公告： 2 0 2 6 年上半年实现营业收入18.88 亿元，同比+41.23%；归母净利润4 .9 0 亿元，同比+204 .17%；扣非归母净利润4.55 亿元，同比+237.52%，综合毛利率4 3 . 1 2%， 同比提升5 . 3 2 pct， 业绩符合预期。

    　　2 Q2 6 : 营收利润高速释放，产品结构升级带动毛利率显著修复。从单季度表现来看，2Q26 公司实现营收9. 76 亿元，同比+36.14%，环比+7.02%；归母净利润2.87 亿元，同比+3 12.54%，环比+41.38%，单季利润创阶段新高。

    　　业绩增长主要驱动：1）AIoT、智慧视觉新品实现大规模量产，端侧SoC 产品力提升，同时公司顺势传导上游存储、封装成本，产品均价上行，拉动毛利率抬升， Q2 毛利率进一步走高至45.84%；2）车载芯片持续获得车企定点，机器人主控芯片导入扫地、四足机器人等终端客户，高附加值业务收入占比持续提升； 3）传统平板、机顶盒业务需求回暖，海内外渠道订单同步向好。

    　　3 Q2 6 : 消费旺季叠加端侧A I 需求，新品逐步进入规模化验证阶段。展望2 6 Q3，消费硬件传统旺季来临，AIoT、智能终端需求有望维持景气。端侧AI视觉芯片持续迭代，新一代高算力平台推进客户测试，有望逐步贡献增量。车载芯片已有定点项目推进批量交付，机器人主控芯片继续拓展头部终端客户。

    　　但需要注意，6nm 高端AI 芯片量产进度、车规定点转批量交付节奏存在不确定性；上游存储、代工价格波动仍会对毛利率形成扰动。我们判断Q3 重点关注车载芯片出货规模、高端AI 芯片落地进度以及下游终端客户订单释放情况。

    　　夯实端侧S oC 基本盘，车载+机器人构筑第二增长曲线。公司持续巩固AIoT应用处理器龙头基本盘，迭代视觉、多媒体S oC 产品， 深化RI SC V 生态布局， 持续丰富端侧AI 算力产品矩阵。第二增长曲线重点发力汽车电子与机器人赛道， 依托ISO26262 车规体系认证，持续推进座舱芯片定点与量产落地，拓展舱驾相关方案；加大机器人主控芯片研发，覆盖服务机器人、人形机器人等多元场景。研发端持续加码NPU、视频编解码核心技术，推进更高工艺节点高端芯片研发。长期看端侧AI 大模型落地带动海量硬件需求，车载智能化、机器人行业持续扩容，打开中长期成长天花板。

    　　投资建议： 我们预计公司2026 2028 年实现营业收入41.21/55.03/70.15 亿元，归母净利润9.60/13.91/18.52 亿元，摊薄EPS 分别为0.97/1.40/1.86 元，对应PE 为35. 10/2 4.23/18.20 倍。我们认为，公司深度受益端侧AI 产业浪潮，车载、机器人业务打开第二成长曲线，产品结构持续优化带动毛利率显著上行， 上调盈利预测，维持“ 推荐” 评级。

    　　风险提示： 市场需求不足的风险； 行业竞争加剧的风险；成本变动的风险。