事件：近日，公司发布2026 年半年报，公司上半年实现营收12.55 亿元，同比增长8.92%，实现归母净利润1.43 亿元，同比下降24.00%，实现扣非归母净利润1.33 亿元，同比下降25.42%。其中，2026Q2，公司实现营收6.91 亿元，同比下降2.76%，环比增长22.46%，实现归母净利润0.74 亿元，同比下降43.51%，环比增长9.10%，实现扣非归母净利润0.69亿元，同比下降45.50%，环比增长5.60%，业绩不及市场预期。

    　　风电主轴业务短期承压，Q3 有望迎来修复。 2026H1 公司风电主轴实现营收8.14 亿元，同比下滑6.40%，风电收入下滑主要因为25H1 风电抢装基数高、以及26H1 海风开工率较低，2026H1 国内风电新增装机38.62GW，同比下滑24.8%，因此公司Q2 出货量阶段承压，但Q3 风电开始进入装机旺季，7 月份风电新增装机8.45GW，同比增长270.61%，同时公司已完成维斯塔斯铸造产品供应商认证，预计Q3 开始小批量供货，随着下半年装机旺季到来，叠加海外客户订单逐步落地，风电主轴业务有望迎来修复。

    　　其他精密轴类高速增长，非风电业务持续拓展。26H1 公司其他精密轴业务实现营收2.65 亿元，同比增长45.60%，有效对冲风电轴类收入6.4%的下滑；受新投产1.5 万吨压机产能利用率不足及机加工能力受限拖累，板块实现毛利率27.16%，同比下滑7.03pct，短期盈利承压但为长期产能释放奠定基础；同时，公司持续拓展高附加值产品线，新开发核乏料罐产品、电网稳压核心设备转子轴等高毛利产品，非风电业务高速拓展。

    　　下调盈利预测，维持“买入”评级：考虑到上半年风电建设以及当前海风建设进度弱于预期，我们下调26-28 年归母净利润至4.58、6.29、7.72 亿元（原值为6.00、7.24、8.30 亿元），对应EPS 分别为1.43、1.96、2.41 元/股，对应26-28 年PE 分别为13、9、8 倍，公司是全球风电锻造主轴的龙头企业，通过扩产大兆瓦铸件，抓住海上风电发展机遇，综合实力不断提升，同时参考26 年行业可比公司平均PE 估值水平，我们维持“买入”评级。

    　　风险提示：风电装机需求不及预期、原材料价格上涨、产能利用不及预期、海外业务拓展不及预期等。