2026Q3 业绩显著改善，营收及归母净利润环比提升：

    　　2026 年前三季度公司实现营收183.23 亿元，同比+101.70%；归母净利润6.45 亿元，同比+98.36%。其中，2026Q3 实现营收72.75 亿元，同比+122.38%、环比+21.37%；归母净利润3.63 亿元，同比+140.97%、环比+358.75%；业绩增长主要系锂电正极材料收入高增、盈利提升。

    　　锂电正极材料盈利改善，顺价与高压实放量推动利润率提升：

    　　2026Q3 公司毛利率13.17%，同比+1.01pct、环比+4.20pct；净利率6.03%，同比+0.87pct、环比+4.58pct。盈利改善主要受成本传导及产品结构优化推动。成本端，公司与核心客户采用锂价联动定价机制，逐步向下游传导原材料涨价压力；9 月碳酸锂价格由15.75 万元/吨降至12.85 万元/吨，成本压力缓解。产品端，德阿35 万吨高压实磷酸铁锂产能逐步释放，四代半、五代产品出货占比提升，叠加草酸亚铁固相工艺优势，推动单位盈利改善。此外，内蒙古50 万吨高端储能磷酸铁锂项目持续建设，前驱体一体化配套有望进一步降本增利。

    　　机器人业务加快产业化，智能电关节项目推进：

    　　公司拟投资5 亿元建设机器人智能电关节项目，分两期实施，其中一期投资2.5 亿元，建设智能电关节及核心零部件产线，规划年产能200 万套，预计厂房交付后9 个月内投产。公司依托汽车精密制造及智能电控技术，拓展人形机器人、机器狗等应用场景，已实现小批量生产和交付，有望形成新增业务增长点。

    　　定增加强与宁德时代合作，夯实产业布局基础：

    　　公司拟向宁德时代定增募集不超过30.54 亿元，由宁德时代全额认购。拟投入23.54 亿元用于内蒙古50 万吨高端储能磷酸铁锂项目一期（25 万吨），另分别投入3 亿元、2 亿元、1 亿元及1 亿元用于新能源汽车电驱动、机器人集成电关节、智能底盘及低空飞行器动力系统项目。定增有望强化双方资本与业务协同，为锂电产能扩张及新业务落地提供支撑。

    　　投资建议：

    　　考虑到公司磷酸铁锂正极、汽零与机器人业务多面发展，并绑定宁德时代行业龙头， 我们预计公司2026-2028 年的营收分别为290.01/471.52/601.18 亿元,归母净利润分别为10.60/20.41/29.05亿元；我们给予富临精工2027 年PE 为14 倍，对应12 个月目标价为16.71 元/股，维持增持-A 的投资评级。

    　　风险提示：

    　　新能源车销量不及预期，储能行业订单不及预期，碳酸锂、磷酸铁锂扩产超预期导致价格下跌，行业测算偏差风险，因市场环境、政策环境等不可预见因素导致相关合作协议无法顺利履约的可能。