2026H1 业绩同比高增，Q2 业绩增速明显扩大

    　　公司发布2026 年上半年业绩报告，实现营收188.22 亿元，同比+30.3%；毛利率10.53%，同比+1.3pct；归母净利5.77 亿元，同比+43.8%，业绩高增主要系公司锻造轮毂等高毛利业务放量、海外工厂盈利提升、海内外铝价价差收益等所致。

    　　单Q2 实现营收103.70 亿元，同环比+42.8%/+22.7%；归母净利3.78 亿元，同环比+58.1%/90.5%。我们上调公司2026-2028 年业绩预测，预计公司2026-2028 年归母净利为11.44(+0.69)/13.47(+0.66)/15.70(+0.96)亿元，当前股价对应的PE 为11.8/10.0/8.6 倍，鉴于公司锻造轮毂/海外产能/新材料等放量，维持“买入”评级。

    　　三大业务协同发展，锻造/海外轮毂、铝价价差收益共同推升业绩2026H1，公司铸造铝合金/铝合金车轮/中间合金板块实现营收106.33/59.85/13.85亿元，同比+35.2%/25.5%/17.9%；毛利率为6.34%/18.12%/10.62%，同比分别+1.0pct/2.7pct/0.6pct。具体来看，(1)锻造轮毂：2026H1，公司实现产销量34.71万只，同比+395%。公司国内现有产能50 万只，同步在墨西哥/泰国配套建设锻造产线，远期总产能规划至200 万只；(2) 海外业务：2026H1，公司海外业务营收46.37 亿元，同比+25.6%，毛利率19.87%，同比+4.0pct，泰国、墨西哥基地均已实现盈利。目前，墨西哥360 万只车轮项目全面投产，配套50 万只锻造产能2026H2逐步释放，泰国现有500 万只车轮产能满产，三期300 万只超轻量化车轮和18万只锻造车轮项目积极推进；(3)铝价价差收益：国内外/新旧铝价价差增厚盈利。

    　　新材料产业化加速，打造新成长曲线

    　　公司持续发展新材料业务：(1)一体化压铸免热处理合金2026H1 实现收入5.92亿元；(2)微晶硅铝合金2026H1 实现收入683 万元，同比+143%；(3)高端铝基/铝基稀土/航空航天级特种中间合金等积极应用于新兴领域；(4)可钎焊压铸铝合金有序推进热管理/储能/液冷设备等场景产品验证和量产应用；(5) 2026 年初成立子公司上海立中创智机器人。公司与伟景智能签订《人形机器人加工件定点采购协议》，与具微科技等机器人公司战略合作，已具备生产大骨架/肩部关节/灵巧手关节/支撑系统结构件等机器人零件的能力，且已实现大骨架的零星样品供应。

    　　风险提示：汽车等下游需求/新业务开拓不及预期、行业竞争/贸易冲突加剧等。