公司于8 月21 日发布中报，2026H1 实现营收3.32 亿元，同比-27.65%；实现归母净利润-0.03 亿元，同比-114.13%；实现扣非归母净利润-0.32 亿元，同比-804.60%；实现毛利率25.17%，同比-2.48pct。单季度看，Q2 公司实现营收1.65 亿元，同比-35.10%；实现归母净利润-0.07 亿元，同比-146.26%；实现毛利率24.06%，同比-4.05pct。

    　　2026H1 公司营收及归母净利润下降的主要原因为智能停车设施等业务板块收入有所下降。分业务看，2026H1 智能停车设施/智能物流仓储系统/散料智能搬运系统/停车场投资运营业务分别实现营收1.27 亿元/0.94 亿元/0.67 亿元/0.39 亿元，同比-42.78%/-11.57%/-17.65%/-4.73%，毛利率24.77%/16.37%/42.35%/17.40%。

    　　公司收购柯斯宇51%股权已正式落地，液冷标的下半年开始并表。公司通过收购柯斯宇51%股权切入AI 液冷不锈钢波纹管赛道。不锈钢波纹管具备耐高压、零渗漏、耐老化等特质，还可兼容温水冷、氟化液浸没双冷却方案。英伟达从Vera Rubin 全液冷平台开始采用不锈钢波纹管替代EPDM 橡胶软管，不锈钢波纹管正迎来从0 到1 的规模量产阶段。柯斯宇是同时具备工艺技术、产品验证与客户粘性优势的国内不锈钢波纹管厂商，2025 年以来订单兑现与盈利能力已获验证。公司将协同柯斯宇积极推进客户资质认证、产能扩建与市场开拓工作，加速液冷产能释放，下半年液冷业绩释放可期。

    　　公司主业智能装备制造业务为液冷新赛道横向拓展奠定坚实平台基础。公司主营业务包括智能停车设施、自动化装备与智能物流仓储系统、散料智能搬运装备及管控系统等，公司具备东莞、徐州多基地全链条智能制造能力，配套完备的大型关键生产制造设备，覆盖钣金加工、精密机加、焊接、总成装配、检测试验等全工序环节，具备较强的精密加工、系统集成及规模化生产交付能力沉淀精密加工与系统集成经验，能够为液冷等新业务的拓展提供坚实的技术、制造与资源支撑。

    　　盈利预测与估值

    　　公司收购柯斯宇快速切入AI 液冷赛道，绑定液冷散热模组厂商，直接受益于高功率AI 服务器液冷升级浪潮。我们预计公司2026-2028 年营收分别为12.22、17.44、22.66 亿元，分别同比增长43.87%、42.69%、29.96%，归母净利润分别为1.19、1.84、2.68 亿元，分别同比增长151.63%、55.42%、45.25%。对应EPS 分别为0.11、0.17、0.24 元/股，对应PE 分别为75、48、33 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　跨行业收购整合进展不及预期风险，液冷需求不及预期风险，主业经营不及预期风险。