2026 年7 月19 日，昆仑万维在2026 世界人工智能大会（WAIC）期间举办“世界模型与多模态范式跃迁”专场论坛，并发布Matrix-Game3.5 世界模型、Mureka v9.5 及O3 音乐模型等AI 产品。

    　　公司董事长兼CEO 方汉在论坛中提出，AI 产业正在从以内容生成为核心的阶段向具备世界理解与交互能力的阶段演进，并将2026 年定义为“世界模型元年”。

    　　【评论】

    　　世界模型成为公司AI 战略的重要方向，Matrix-Game 持续推进可交互环境建模能力。根据公司披露，Matrix-Game 3.5 聚焦可交互世界模型技术，实现Patch 级别的记忆注入与系统级性能优化。公司表示，Matrix-Game 3.5 在5B 模型规模下可实现720p 分辨率单卡20FPS实时生成，并具备1 分钟记忆能力。此外，公司披露Matrix-Game 3.5构建了Video+Pose+Action+Language 高质量训练数据生产体系，目前已积累超过500 万高质量视频切片、超过1 万有效训练小时数，并覆盖1200 余个游戏场景。我们认为，随着公司持续推进世界模型相关研发，Matrix-Game 系列产品后续在游戏、模拟环境等场景中的应用进展值得关注。

    　　公司在论坛期间发布Mureka v9.5 与O3 音乐模型，并持续推进AI 音乐创作能力升级。根据公司披露，Mureka v9.5 在旋律、人声、音质、编曲以及Prompt 理解等方面进行了优化，O3 模型基于新版V9.5 并通过test-time scaling 扩展推理过程，以提升音乐生成效果。公司同时表示，Mureka 已拓展包括Character 功能、AI 配乐以及Mureka Agent等能力，覆盖歌曲生成、角色创建、MV 生成以及多种创作工具调用场景。我们认为，公司围绕AI 音乐持续完善模型能力与创作工具链，后续用户增长及商业化探索值得持续跟踪。

    　　昆仑万维目前围绕世界模型、AI 音乐、AI 视频等方向持续推进多模态产品建设。公司表示Matrix-Game、Mureka 等产品代表了其从内容生成向更高阶AI 交互方向探索的路径。我们认为，随着AI 应用场景不断扩展，具备模型研发能力和多模态产品布局的企业有望持续受益于AI 产业发展趋势，公司相关产品落地情况值得关注。后续建议关注Matrix-Game 系列世界模型产品迭代及应用拓展情况、Mureka AI 音乐产品用户规模及商业化进展，以及公司AI 模型及多模态产品矩阵建设情况。

    　　【投资建议】

    　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028 年营业收入分别为10230.53、12264.68、14097.32 百万元，分别同比增长24.79%、19.88%、14.94%；归母净利润分别为-502.00、132.78、646.25 百万元，分别同比增长68.48%、126.45%、386.70%；首次覆盖，给予“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　AI 商业化落地不及预期、世界模型技术迭代不及预期、AI 应用竞争加剧、算力成本高企、监管政策变化风险