事件：公司公布中报，实现营收10.79 亿元，同比增长8.93%；归母净利润1.29 亿元，同比增长10.37%。

    　　点评：

    　　26 年上半年公司毛利率/ 净利率分别为42.19%/12.84% ， 同比+0.31/-0.67pct 。销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为7.60%/10.64%/8.71%/1.30%，同比+0.25/-0.85/+0.53/-0.25pct。

    　　26 年2 季度公司实现收入6.12 亿元，同比+8.97%，环比+30.88%；实现归母净利润0.86 亿元，同比+12.46%，环比+97.22%。实现毛利率/净利率分别为43.63%/15.11%，同比+0.64/-0.68pct，环比+3.32/+5.23pct。

    　　分业务看，环境可靠性试验服务/试验设备/集成电路/其他业务分别实现营收5.65/2.93/1.71/0.49 亿元，同比+16.00%/-5.30%/+10.61%/+27.11%。毛利率分别为51.70%/26.29%/41.99%/28.47%，同比-3.25/-0.27/+5.50/+6.83pct。

    　　上半年公司立足核心赛道深耕细作，持续强化技术研发核心优势，提升工业产品质量可靠性，推动整体经营保持稳健向好态势。下游行业发展分化态势愈发凸显，部分传统行业竞争激烈，市场拓展空间有限；新兴赛道依托快速扩张的下游市场需求实现较快增长。

    　　试验设备方面，上半年部分传统领域存量博弈加剧，业绩增长承压，但公司在新兴应用领域开拓取得积极成效，航天、电子电器等行业营收端稳步提升。公司持续深耕产品创新、拓展应用场景。

    　　环试服务方面，公司聚焦新兴产业新赛道。公司锚定新兴产业发展浪潮，聚焦重点客户深耕合作，伴随航空、航天、新能源、船舶等领域市场需求持续释放，叠加稳固基本盘支撑，相关检测业务营收稳步增长，拉动环试服务整体营收占比提升。

    　　集成电路板块产能逐步释放。公司前期布局投入逐步落地见效，产能建设步入稳步爬坡阶段，新增产能持续有序释放。公司立足专业化测试验证平台，构建差异化服务能力，加快新兴领域客户开拓与项目落地。

    　　我们根据中报各业务增速及毛利率变化调整公司盈利预测。预计公司2026~2028 归母净利润分别为2.9/3.4/4.0（26~27 年前值3.55/4.23）亿元，同比+13%/+17%/+17%，对应PE25/21/18X，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；产能爬坡不及预期