事件：8 月20 日，公司发布2026 年半年报，上半年实现营收13.1 亿元，YOY+44.1%；归母净利润2.9 亿元，YOY +33.0%；扣非净利润2.7 亿元，YOY +34.6%。

    　　上半年，半导体景气度持续提升；全球AI 算力基础设施与数据中心建设提速带动石英电子布测试需求快速增长，带动公司业绩快速增长。

    　　点评：

    　　二季度营收同比增长37%，创单季度新高。1）季度分析：二季度，公司实现营收6.9 亿元，同比增长36.8%，环比增长10.4%，营收创历史单季度最佳水平。

    　　归母净利润1.5 亿元，同比增长29.5%，环比增长5.1%，连续两年实现同比增长。2）盈利能力：上半年，公司毛利率同比提升0.9pcts 至50.1%；净利率同比提升0.6pcts 至23.6%。

    　　中益科技表现亮眼，电子布测试需求快速增长。上半年，子公司方面，1）上海石创（公司持股51.13%）：实现营收2.59 亿元，YOY +39.65%；净利润-0.31亿元，上年同期为-0.34 亿元。2）中益科技（公司持股48.11%）：实现营收2.28亿元，YOY +166.05%；净利润0.81 亿元，YOY +716.2%。其中，公司研发的超薄石英电子布产品处于客户端测试及终端客户的认证阶段，上半年实现营收1.53亿元，25 年电子布营收9837.37 万元，26 年上半年已超过25 年全年营收。

    　　持续投入研发巩固优势，电子布性能保持国际领先水平。上半年公司期间费用率同比增加0.3pcts 至22.8%：1）销售费用率同比减少0.01pcts 至1.3%；2）管理费用率同比增加0.4pcts 至8.2%；3）财务费用率为1.0%，上年同期为-0.1%；4）研发费用率同比减少1.2pcts 至12.3%。研发费用同比增加31.6%至1.6 亿元。主要系研发投入增加，研发人员股权激励摊销费用增加所致。上半年经营活动净现金流为1.4 亿元，上年同期为1.9 亿元。截至二季度末，公司：1）应收账款及票据11.3 亿元，较年初增加6.1%；2）存货11.1 亿元，较年初增加21.4%。

    　　盈利预测、估值与评级：公司致力于产业链延伸与全链化，形成了石英玻璃材料与制品一体化，石英玻璃纤维材料、石英玻璃纤维立体编织、以石英玻璃纤维为基材的复合材料一体化的全产业链。6 月9 日，公司公告拟与长盈通、长翼共盈共同出资设立公司，主要生产光纤配套用衬管、套管等产品，把握光通信发展机遇。我们维持2026~2028 年公司归母净利润预测为7.37 亿元、11.06 亿元、15.09亿元，当前股价对应2026~2028 年PE 分别是63x/42x/31x。维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期、项目建设不及预期等。