事件：

    　　2026 年10 月29 日，鼎捷数智发布2026 年三季报，公司实现营业收入17.86 亿元，同比增长10.66%；归母净利润1.99 亿元，同比增长289.32%。

    　　观点：

    　　营收稳健增长，归母净利润高增来自一次性投资收益。前三季度公司营收17.86 亿元，同比增长10.66%；归母净利润1.99 亿元，同比增长289.32%。非经常性损益合计1.64 亿元，占归母净利润82.60%，主要来自少数股东增资使子公司不再纳入合并范围、剩余股权按公允价值重新计量，该项非流动性资产处置损益为1.47亿元。剔除非经常性损益影响后，前三季度扣非净利润0.35 亿元，同比下降13.44%。

    　　费用管控良好，AIoT 业务放量。分业务来看，前三季度公司AIoT业务实现营收5.82 亿元，同比增长49.33%；研发设计业务收入同比增长22.53%，实现较快增长。费用端，前三季度公司费用管控能力良好，其中销售、管理、研发费用率分别为26.85%、10.14%、6.28%，较上年同期下降4.40pct、1.12pct、1.72pct。

    　　AI 与工业软件融合正在打开新的付费场景。报告期内公司经营重心清晰：一是公司把握半导体高景气机遇，半导体行业签约金额同比增速保持30%以上；二是AI 商业化从验证走向落地，前三季度AI 方案相关签约金额同比增长200%以上，5 月发布的鼎捷雅典娜EIOSpace 累计签约客户超200 家，覆盖电子通信、装备制造等领域。商业化方面，公司将持续推动“平台订阅+职能应用付费”相结合的模式落地。整体看，公司的稀缺性在于工业软件客户基础与AI 原生产品的组合能力。

    　　盈利预测及投资评级：公司主业经营稳健，费用管控合理，AI转型将是公司未来业绩的核心变量。2026 前三季度公司AI 业务板块稳步推进，收入结构有望持续优化。考虑到2026 年度投资收益影响及公司业务结构变化，以及未来AI 业务放量预期，我们预计公司2026 年归母净利润为2.88 亿元，上调公司2027-2028年归母净利润至2.46 亿元、3.28 亿元（原预测值为2.31 亿元、2.82亿元）；预计公司2026-2028 年EPS 分别为1.06/0.91/1.21 元，当前股价为33.40 元， 对应2026-2028 年PE 分别为　　31.5/36.8/27.6 倍。维持公司“增持”评级。

    　　风险提示：AI 产品推广不及预期；毛利率不及预期；市场竞争加剧；技术迭代不及预期；宏观经济不及预期。