一、晶盛机电：国内少数具备“装备+材料+耗材+零部件”一体化配套能力的平台型企业
1、创业板上市的半导体装备与材料龙头，前身起于晶体生长设备晶盛机电前身系上虞晶盛机电工程有限公司，2010 年12 月整体变更为股份有限公司，2012 年5 月11 日在深圳证券交易所创业板挂牌上市（股票代码300316）。公司属专用设备制造业，聚焦“先进材料、先进装备”，产品覆盖晶体生长设备、智能化加工设备、蓝宝石材料、碳化硅衬底、石英坩埚及精密零部件等，是国内少数具备“装备+材料+耗材+零部件”一体化配套能力的平台型企业。
公司于2012 年5 月11 日在深交所创业板挂牌，为单一A 股上市（无H 股、无多地上市）。上市后公司通过向特定对象发行股票等方式多次募资，支撑半导体装备与材料产能扩张；2022 年完成非公开发行（兴业证券主承销），持续强化研发与制造能力。资本平台清晰、融资纵深充足。
公司发展主线可概括为：以晶体生长设备技术突破为起点，沿“半导体硅片设备—化合物半导体装备—光伏整线装备”持续品类扩张，并以资本市场融资加速产能与研发升级。
2、控制权清晰、治理稳定，股权结构呈“产业资本控股+机构资金参与”特征
截至2026 年6 月末，公司普通股股东总数为77,474 户。控股股东绍兴上虞晶盛投资管理咨询有限公司持股47.39%，其实际控制人为邱敏秀女士与曹建伟先生（一致行动人），二人通过控股股东及直接持股形成稳定控制链，公司控制权清晰、治理稳定。股权结构呈“产业资本控股+机构资金参与”特征。
3、公司业务覆盖“长晶—加工—衬底—耗材”全链条公司业务围绕半导体产业链上下游展开，形成半导体装备、半导体衬底材料、半导体耗材及零部件三大板块，覆盖“长晶—加工—衬底—耗材”全链条。半导体装备包括晶体生长设备、智能化加工设备、化合物半导体装备与新能源光伏整 线设备；半导体衬底材料以蓝宝石、碳化硅为主；耗材及零部件包括石英坩埚、金刚线、精密零部件与石墨制品。
在经营模式上，公司采用“自主研发+自主制造+直销为主”的经营模式。研发环节以国家企业技术中心、国家级博士后科研工作站为依托，构建高层次研发体系；制造环节以销定产（按客户订单排产）、以产定购（按生产计划采购）；销售环节以直销为主，2024 年直接销售占比达99.91%。境内外均以直销推进，境外收入占比由2021 年的0.47%升至2025 年的6.70%，海外半导体客户拓展成效显现。
4、营收四年增长两倍后回落，2024 年起受光伏周期扰动2021—2023 年，公司营收由59.61 亿元增至179.83 亿元，四年（2021—2025）复合增速约17.5%，增长主要受益光伏扩产与半导体设备国产替代。2024年营收微降2.26%至175.77 亿元，2025 年受光伏行业周期性下行、去库存与价格竞争影响，营收同比下滑35.38%至113.57 亿元；2026 年上半年营收34.52 亿元、同比降40.47%，行业底部特征明显。业绩拐点出现在2024 年，主因下游资本开支放缓与订单节奏变化。
盈利能力方面，公司综合毛利率在2022—2023 年维持高位（约39.7%—41.6%），2024 年降至33.37%，2025 年进一步降至29.78%，主因光伏产业链价格竞争致设备与材料盈利承压、产品结构变化。分产品看，设备及其服务毛利率由2023 年的38.85%降至2025 年的33.88%，材料毛利率由2023 年的56.15%大幅降至2025 年的16.18%。归母净利润同步波动，2023 年达45.58 亿元峰值后连续两年回落。
从收入结构看，设备及其服务始终为收入压舱石，占比在72%—84%区间；材料业务（蓝宝石、碳化硅衬底、石英坩埚等）占比由2021 年的6.53%升至2025 年的21.67%，成为第二增长极，体现“装备+材料”双轮驱动与抗周期属性。2025年设备收入84.03 亿元、材料收入24.62 亿元。
从产销量看，受下游订单减少、排产收缩影响，公司设备产销量自2024 年起回落。晶体生长设备销量由2022 年的5,331 台增至2024 年的8308 台，2025年按“设备（合并）”口径销量7785 台（同比-22.84%），产量853 台（同比-84.30%），主要因本期订单减少、排产减少；库存量降至3,771 台，去库存特征显著。产销率（销量/产量）因产量骤降而偏高，反映以消化库存为主。
从收入地区分布看，公司收入以境内为主，但境外占比由2021 年的0.47%稳步提升至2025 年的6.70%，海外市场（尤其半导体客户）拓展取得进展；2024 年境外收入同比大增186.78%，国际化初见成效。境内外毛利率均随行业周期下行，2025 年境内毛利率29.46%。
5、期间费用率总体可控，2025 财务费用因利息收入减少攀升公司期间费用以研发与管理费用为主，销售费率长期低于1%，管控高效。
2025 年销售费用率0.75%、管理费用率4.37%，整体稳定；财务费用率由2024 年的0.06%升至2025 年的0.47%，主因利息收入减少（财务费用同比+444.31%）。
研发费用率逆势由6.37%升至8.41%，体现逆周期加大研发投人。