事件描述

    　　近期海外燃机龙头披露26 年二季度业绩报告，订单趋势反映出海外燃气需求提升，汽轮科技作为国产燃机+工业汽轮机头部企业，有望持续受益于海外日益旺盛的电力需求。

    　　事件评论

    　　近期海外能源装备龙头密集发布Q2财报，订单反映海外燃气需求旺盛。瓦锡兰Q2 Energy板块新接订单达16.61 亿欧元，同比+82%，其中设备订单13.48 亿欧元，同比+120%，按装机规模计新接订单1.93GW，同比+154%。截至26Q2，Energy 在手订单达47.15 亿欧元、同比+73%；GEV 26Q2 Power 板块订单达167 亿美元，同比有机增长134%，其中燃机设备需求保持强劲。GEV 燃机设备Q2 新签订单达12.1GW，同比+137%，环比继续提升；同期燃机交付规模约3.3GW，订单增速显著快于交付。截至Q2 末，燃机设备正式在手订单达53GW、产能预留协议达63GW，合计锁定规模约116GW，预计年底在手订单规模达125GW。配合接单情况，GEV 给予2030 年产能指引30GW，对应26年20GW、28 年24GW。主机厂接单持续高增且继续扩产验证产业景气度，海外电力需求持续提升。

    　　近期公司连云港EPC 工程正式开工，彰显公司燃机技术实力雄厚。公司是国内燃机制造头部企业之一，构建了覆盖燃机设计、制造、销售、工程总包及运维服务的全产业链能力。

    　　2026 年5 月26 日，公司中标连云港自主燃机试验和应用示范基地一期项目EPC 工程，是公司自主研发55MW 级HGT51F 重型燃气轮机首个商业化应用的标杆工程；6 月25日，集团连云港自主燃机示范项目EPC 工程正式开工进入建设阶段，预计于2026 年内完成自主燃机的订单交货，体现出市场对公司多年技术实力、履约能力的深度认可。

    　　公司自主燃机出海有望加速，工业汽轮机有望受益于海外旺盛需求。公司2003 年起便与三菱、西门子等国际巨头合作生产燃气轮机，合作机型包括SGT-300、SGT-600、SGT-700、SGT-750、SGT-800、M251S 等。公司自主研发的HGT51F 型50 兆瓦F 级重型燃气轮机已于2025 年成功点火，2026 年签约首个示范电站项目，公司积极推进海外产品认证工作，未来自主燃机出海进展有望加速；此外工业汽轮机方面，2025 年公司攻坚中东、中亚，深耕东南亚市场，凭借高可靠性、定制化适配能力，在“一带一路”沿线市场实现规模化突破，2025 年海外订单同比大幅增长。近期海外燃机龙头订单持续高景气，公司有望受益于海外电力需求高增。

    　　维持买入评级。公司是国内少数具有50MW 功率F 等级燃气轮机自主化研制项目承担能力的单位，与燃气国际巨头多年战略合作，技术实力深厚，实践经验丰富，受益于海外燃气发电项目需求旺盛，自主燃机出海有望加速。我们预计公司2026-2028 年实现业绩5.05、6.79、7.52 亿元，对应PE 分别为34、25、23 倍，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　1、市场需求波动与订单增长不及预期风险；

    　　2、自主燃机商业化落地进度不及预期风险；

    　　3、原材料价格波动与市场竞争加剧风险。