公司发布2026 年半年度报告。

    　　Q2 半导体收入符合预期，ALD 阀门等量产突破2026H1 公司实现营收15.5 亿元，同比+9.7%；其中Q2 为7.8 亿元，同比+5.6%，符合市场预期。分业务：1）半导体：收入5.7 亿元，同比+28.1%，成为收入增长主要动力。分产品看，我们预计真空管路等仍为主要收入来源，ALD 阀门等高端产品实现量产；2）医药：收入1.5 亿元，同比+26.5%，公司在高附加值的医药级泵阀领域持续突破；2）食品：收入8.3 亿元，同比-2.4%，继续承压。26H1 公司半导体订单高增，随着淮安基地投产，有力支撑后续收入端快速增长。

    　　半导体毛利率稳步提升，扩产等费用投入趋缓2026H1 公司实现归母净利润/扣非归母净利润分别为1.00/0.95 亿元，同比-7.5%/-10.2%，其中Q2 为0.47/0.51亿元，同比分别-17.5%/-7.6%，主要系食品主业拖累。2026H1 公司净利率/扣非净利率为6.4%/6.2%，同比分别-1.3pct/-1.4pct，盈利水平有所下滑。具体来看：1）毛利端：2026H1 公司毛利率为23.4%，同比-1.0pct，其中半导体毛利率为24.2%，同比+0.4pct，食品/医药毛利率分别同比-2.0pct/-0.6pct；2）费用端：26H1 公司期间费用率为15.9%，同比+0.2pct，整体费控良好。

    　　开启匀气盘及铝腔等扩产，液冷打开第二成长曲线1）公司为国内半导体气/液路系统龙头，批量供货给AMAT 等全球龙头，子公司方新精密计划投资20 亿元，扩产匀气盘、铝腔等零部件以及半导体设备精密清洗服务，充分受益上行周期；2）子公司菉康普挺全面布局液冷CDU、Manifold、系统集成等，主要用于服务器及数据中心液冷系统。AIDC 及相关液冷需求快速扩容，优秀产品力+台企背景，有望打开第二成长曲线。

    　　投资建议

    　　我们调整2026-2027 年营收预测为35.09/43.81 亿元（原值为34.26/41.57 亿元），同比分别+17%/+25%，新增2028 年营收预测为51.99 亿元，同比+19%；2026-2027 年归母净利润预测为2.22/3.01 亿元（原值为2.31/2.93亿元），同比分别+27%/36%，新增2028 年归母净利润预测为4.09 亿元，同比+36%；对应2026-2027 年EPS 为0.54/0.74 元（原值为0.47/0.57 元），新增2028 年EPS 为1.00 元。2026/8/28 日公司股价为59.28 元，对应PE 分别为109/80/59，受益半导体国产设备放量，自主可控核心标的，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　半导体景气度下滑，行业竞争加剧，外部制裁加剧，新品拓展不及预期等。