事件

    　　2026 年8 月14 日，公司发布2026 年半年度报告，公司2026 年上半年实现营业收入10.16 亿元，同比增长20.56%，实现归母净利润0.67 亿元，同比增长9.01%。

    　　点评

    　　业绩稳健增长，毛利率同比提升。2026H1，公司营收端、利润端实现双增，经营质量持续提升，毛利率同比提升1.5 个百分点；经营活动产生的现金流量净额达2.86 亿元，同比增长92.21%，剔除长沙珂信收回原股东款项的一次性影响后，经营性现金流净额同比增长39%，内生造血能力强劲。

    　　医疗服务量价齐升，肿瘤特色持续深化。医疗服务板块作为核心增长引擎，实现收入8.22 亿元，同比增长25.86%。公司肿瘤特色优势强化，2026H1 肿瘤业务收入达3.91 亿元，同比大幅增长78.04%，成为业绩核心驱动力。旗下医院诊疗能力提升显著，自营医院入院人次同比增长22.76%，手术量同比增长93.11%，代表核心能力的三四级手术量同比增长108.82%。公司成功将长沙珂信的肿瘤微创诊疗模式向体系内复制，带动整体肿瘤微创手术量同比增长251%，其中友谊医院、运城医院的肿瘤微创用户量分别同比增长164%和73%。AI 赋能成效凸显，医疗服务人效同比提升26%。

    　　医疗器械高端化、国际化稳步推进，经营韧性凸显。面对行业集采及竞争加剧的压力，医疗器械板块实现稳健增长，收入达1.94 亿元，同比增长2.34%。海外市场拓展成效凸显，子公司优尼器械海外收入同比增长19.55%。科创成果丰硕，第四代高端数字乳腺机Navigator Advance 发布并已实现海外销售，将乳腺影像从筛查诊断延伸至介入定位等临床环节，中高端产品市场转化初见成效。公司积极应对集采，通过把握各省耗材集采落地机遇，优尼器械耗材集采业务同比增长97%，展现出较强的经营韧性。

    　　前沿技术商业化落地，AI 平台进入价值验证新阶段。公司前瞻布局的脑科学业务实现商业化突破，报告期内，脑起搏器植入术(DBS)及个体脑功能剖分技术(pBFS)服务超过130 人次，实现相关收入超500 万元，成为新的业绩增长点。公司战略级项目"AI 肿瘤主动健康管理平台"建设由能力搭建进入用户和场景验证阶段，已形成7 大核心能力模块，在4 家医院开展实测应用，累计实测用户近5,000 人，并实现AI 相关服务收入近千万元，初步验证了"To C+To H+To B"的商业模式。

    　　投资建议

    　　我们看好公司医疗服务&器械双板块驱动战略，器械板块内生+外延有望实现持续增长。预计公司2026-2028 年将实现营业收入21.76/23.08/24.50 亿元，同比+15.4%/6.1%/6.1%；将实现归母净利润1.40/1.62/1.80 亿元，同比+104.6%/15.7%/10.7%，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　政策不确定性风险，并购不及预期风险，医院扩张不及预期风险。