公司公布三季度业绩：收入10.9 亿元（yoy-22.2%，qoq+10.5%），归母净利-0.1 亿元（yoy-110.7%，qoq-252.7%）。2026 年前三季度收入26.5亿元（yoy-28.5%），归母净利0.1 亿元（yoy-95.4%）。公司三季度业绩承压主要系部分风电项目延期导致交付不及预期，叠加汇兑损失、停工停产成本拖累。展望后续，公司在手订单和存货延续高位，我们看好26Q4 随着项目交付逐步恢复，有望陆续兑现业绩；商业航天东台贮箱基地已投产并实现首件贮箱鉴定件试制下线，新能源功率预测业务持续推进，有望培育新增长点，维持“买入”评级。

    　　风电项目延期导致交付滞后，在手订单储备充足2026 年前三季度公司钢塔交付32.9 万吨，同比下滑，主要系部分风电项目进展延期导致交付滞后。盈利能力方面，2026Q3 毛利率为11.5%，同比-1.9pct，主要原因包括汇兑损失，以及产能未充分释放导致单位折旧费用压力攀升。公司在手订单储备充足，截至2026Q3 末在执行及待执行订单50.9亿元，环比持平，其中陆风/海风及海工订单分别为32.3/18.6 亿元；存货22.0 亿元，环比+1.4%，合同资产5.2 亿元，环比+11.9%。展望后续，我们看好前期延期项目逐步恢复正常交付节奏，公司有望陆续兑现业绩。

    　　东台火箭贮箱基地投产，看好订单释放

    　　2026 年6 月下旬，泰胜航天东台基地正式建成投产，设计贮箱年产能60套；基地已具备航天大型结构件加工、检测等全流程能力，可有效保障产品的规模化生产。2026 年8 月，公司首件火箭贮箱鉴定件成功试制下线，并顺利承接重点客户项目订单，稳步向批产目标加速迈进，我们看好公司依托母公司战略布局，有望陆续实现订单落地。

    　　拓展新能源功率预测业务，关注订单持续落地

    　　公司通过全资子公司泰胜投控持有广州泰云新能源40%股权，依托云遥宇航在气象数据领域的技术实力和公司在新能源及电力行业的市场渠道，布局新能源功率预测、电力交易辅助系统、虚拟电厂及新型智能电网等服务。

    　　2026 年8 月，公司中标三峡广东电能营销系统建设项目，将搭建一体化电能营销数字化平台，助力客户高效适配市场化交易规则，提升清洁能源资产运营效率，赋能大型能源集团营销体系升级。我们看好公司向能源数字化服务延伸，关注后续客户拓展进度。

    　　盈利预测与估值

    　　由于部分风电项目延期导致交付规模下滑，我们下调公司26-28 年归母净利润为0.79/3.10/4.14 亿元（较前值分别调整-64.87%/-1.66%/-1.17%），对应EPS 为0.07/0.28/0.37 元。我们切换至2027 年估值体系，参考可比公司Wind 一致预期PE 均值24.4 倍，下调目标价为6.82 元（前值9.47 元，对应2026 年47.3xPE）。

    　　风险提示：风电需求不及预期、行业竞争加剧、商业航天业务拓展不及预期、新能源功率预测业务开拓不及预期。