公司公布上半年业绩：收入15.6 亿元，同比-32.3%；归母净利润0.2 亿元，同比-82.8%。其中二季度公司实现收入9.9 亿元，同/环比-34.3%/+74.1%；归母净利润0.1 亿元，同/环比-90.8%/-49.8%。2Q26 业绩承压，主要系风电项目交付不及预期，叠加汇兑损失、蓝岛基地折旧压力及信用减值拖累。

    　　展望后续，公司在手订单和存货环比增加，有望支撑后续交付；商业航天东台贮箱基地已投产并实现订单落地，新能源功率预测业务持续推进，有望培育新增长点，维持“买入”评级。

    　　风电交付下滑拖累业绩，订单储备持续增加

    　　1H26 公司钢塔交付18.6 万吨，同比-34%，主要系国内外部分项目进展延期，导致交付下滑。盈利能力方面，1H26 外销毛利率13%，同比-6pct，主要原因包括美元贬值导致确收下滑，以及蓝岛基地技改后产能未充分释放导致折旧压力攀升；1H26 内销毛利率13.2%，同比+3.8pct，主要得益于自持风场贡献利润增量。公司在手订单环比提升，截至26H1 末在执行及待执行订单50.9 亿元，环比提升5.3%，其中陆风/海风及海工订单分别为33.6/17.2亿元，环比提升3.3%/11.4%；存货21.7 亿元，环比+22.4%，合同资产4.6亿元，环比+4.9%。展望后续，我们看好下半年项目逐步恢复正常交付节奏，公司有望陆续兑现业绩。

    　　火箭贮箱基地投产，看好订单释放

    　　26 年6 月下旬，泰胜航天东台基地正式建成投产，设计贮箱年产能60 套，首件火箭贮箱鉴定件同步下线；基地已具备航天大型结构件加工、检测等全流程能力，可有效保障产品的规模化生产。截至26 年8 月，该业务已有近600 万元在手订单正在执行，依托母公司战略布局，有望陆续实现订单落地。

    　　公司拟在广州建设泰胜航天广州基地，目前已完成前期论证及选址，后续根据市场情况及审批进展，有序推进项目落地。

    　　拓展新能源功率预测业务，关注产品落地

    　　公司通过全资子公司泰胜投控持有广州泰云新能源40%股权，依托云遥宇航在气象数据领域的技术实力和公司在新能源及电力行业的市场渠道，布局新能源功率预测、电力交易辅助系统、虚拟电厂及新型智能电网等服务。考虑到功率预测业务与公司风电场运营及新能源客户资源具备协同潜力，有望推动公司向能源数字化服务延伸，关注后续产品落地与客户拓展。

    　　盈利预测与估值

    　　由于国内外项目进展延误导致交付规模下滑，我们下调公司26-28 年归母净利润至2.25/3.15/4.19 亿元（较前值分别调整-26.01%/-22.67%/-20.00%，三年复合增速为24.99%），对应EPS 为0.20/0.28/0.38 元。参考可比公司26 年Wind 一致预期PE 均值47.3 倍，下调目标价为9.47 元（前值15.26元，对应2026 年56.5xPE，公司目标估值倍数下滑主要原因为可比公司估值下降）。

    　　风险提示：风电需求不及预期、行业竞争加剧、商业航天业务拓展不及预期、新能源功率预测业务开拓不及预期。