事件概述

    　　公司发布2026 年三季报。

    　　公司业绩提速，新赛道拉动公司上行。

    　　公司26Q3 实现营收22.4 亿元，同比增长62.0%；实现归母净利润2.75 亿元，同比增长139.8%。26Q1-3 公司实现营收54.5 亿元，同比增长42.4%；实现归母净利润5.76 亿元，同比增长65.6%，公司Q3 呈现业绩同环比显著提速的特征。26Q3 公司综合毛利率为25.25%，环比提升1.4pct。公司深耕主业，26Q1-3 机床呈现景气度上行的特征，本轮景气上行的核心驱动力已结构性切换至“政策超常规赋能+AI 产业链爆发+国产替代窗口+设备更新周期”四重共振。公司业绩高增，充分受益于AI 景气度拉动。根据公司三季报，26Q1-3 公司新签订单达78.2 亿元，同比增长77.2%；新签订单结构中，AI 硬件板块占比达25.5%，跃居公司第一大订单来源，新赛道拉动公司业绩长期上行。

    　　AI 基建景气度较高，公司有望持续受益。

    　　AI 算力基础设施建设按下“加速键”，随着 AI 算力密度飙升，AI 液冷、光模块领域迎来爆发式发展。液冷散热系统所需的液冷冷板、快接头、CDU（冷却液分配单元）、 歧管等关键零部件对加工精度提出“零泄漏、微米级、高一致性”的严苛要求；光模块腔体、 底座、高速连接器等精密结构件，兼具薄壁、微孔、超高精度、小型化特征，复杂零部件对 机床的加工精度、效率和刚性提出更高要求。对此，高精度、高效率、高一致性的高端精密机床设备迎来“需求放量+设备升级”双重机遇，AI 产业链的资本开支传导效应已实质显现。公司品类齐全，钻铣加工中心是公司的拳头产品，有望充分受益。

    　　发布股权激励，彰显长期发展信心。

    　　26 年8 月，公司发布了限制性股票激励计划实施考核管理办法，对26-28 年的业绩考核提出了目标。26-28 年股权激励考核目标对应收入分别为62/68/73 亿元，对应归母净利润6/7/8 亿元。8 月初公司向特定对象发行股票，公司实控人全额参与认购，合计募资3.3 亿元。本次股权激励及实控人的全额认购，彰显公司的长期发展信心。

    　　投资建议

    　　参考最新业绩报告，我们调整 26-28 年盈利预测， 26-28 年营业收入由68.9/92.5/124.4 亿元调整至76.8/103.3/134.1 亿元， 归母净利润由6.4/9.1/13.3 亿元调整至7.4/10.8/14.9 亿元， EPS 由0.38/0.53/0.78 元调整至0.44/0.64/0.87 元。公司2026/10/30 日收盘股价10.45 元，对应26-28 年PE 为24.0、16.4 和12.0 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险，原材料价格上涨风险。