事件：公司发布股权激励方案，考核目标彰显发展信心

    　　公司于 2026 年 8 月 6 日发布股权激励计划草案，拟向激励对象授予限制性股票合计1,651.88 万股，约占总股本1.00%。其中，首次授予限制性股票1359.08 万股，约占总股本0.82％。本激励计划股票授予价格为9.95 元/股，考核目标为：

    　　1）第一归属期（考核 2026 年）

    　　2026 年度，营业收入≥62.00 亿元或净利润≥6.00 亿元。

    　　2）第二归属期（考核 2027 年）二选一：

    　　① 2027 年度，营业收入≥68.00 亿元或净利润≥7.00 亿元；② 2026–2027 两年累计营业收入≥130.00 亿元或累计净利润≥13.00 亿元。

    　　3）第三归属期（考核 2028 年）二选一：

    　　① 2028 年度，营业收入≥73.00 亿元或净利润≥8.00 亿元；② 2026–2028 三年累计营业收入≥203.00 亿元或累计净利润≥21.00 亿元。

    　　液冷设备乘风 AI 算力，3C 设备主业企稳 + 新兴领域多点驱动成长

    　　1）液冷设备：随着人工智能算力需求的指数级增长，液冷技术成为AI 基础设施的关键环节。2026 年被视为液冷产业化放量的关键元年，AI 算力液冷领域有望迎来扩产高峰。在AI 液冷领域，针对AI 服务器散热场景常见的散热器、冷板、热管、鳍片、冷头、大型分水器等不同工件加工需求，公司在已有机型上进行定制化升级，推出钻铣加工中心、立式加工中心、型材加工中心等组合产品解决方案，助力行业客户破解散热困局。公司在液冷领域核心优势：①技术工艺先进且性价比高：与进口产品相比，公司产品在性能相当的前提下具备价格优势，能够为客户降低采购成本，市场认可度较高。②客户基础扎实：公司作为3C 钻攻机龙头，已构建丰富且稳定的客户群体，如比亚迪、富士康、立讯精密等，有望跟随现有客户向液冷领域延展。③海外布局：部分核心客户加速海外布局，公司越南生产基地充分发挥本地化服务优势，为海外订单交付提供有力保障，海外业务增长势头强劲。2025 年，公司液冷设备已向头部厂商实现小批量交付，市场反馈良好，我们预计2026-2027 年有望实现持续快速增长。

    　　2）新兴领域：在具身智能浪潮下，公司前瞻性卡位人形机器人精密加工设备，以小批量定制化生产为主。由于行业更新迭代速度快，叠加技术壁垒带来的溢价空间，盈利能力显著优于传统行业，未来有望成为公司利润增长的新引擎。同时，公司密切关注新兴经济领域动向，除了人形机器人，目前已与低空经济、AI 硬件等领域相关客户展开合作，有望为公司带来更多增长点。

    　　3）3C 设备主业：消费电子行业正处于复苏周期叠加创新周期的向上趋势中，苹果作为消费电子终端龙头，竞争优势强大，在新一轮创新周期中有望继续引领行业增长，终端销量有望超预期，或将带来产业链上游相关设备在需求端的弹性超预期。公司作为3C 设备头部企业，有望受益行业周期复苏。核心驱动主要系：

    　　①折叠屏普及激活换机需求，钛合金等新材料在折叠屏中的应用有望带动加工设备升级；②AI 创新（AI 手机/智能穿戴）引发产品迭代，加速换机潮到来。

    　　盈利预测与估值

    　　预计2026-2028 归母净利润为 6.95、10.31、14.41 亿，同比增长385%、48%、40%，CAGR=44%。对应PE 为32、21、15 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：1）消费电子行业复苏不及预期；2）新领域拓展不及预期；3）液冷需求不及预期风险；4）商誉减值风险。