业绩符合市场预期。公司预告26H1 归母净利4.8-5.3 亿元，同增54%-70%，扣非归母净利4.3-4.8 亿元，同增71%-91%，其中Q2 归母净利中值2.3 亿元，同环比+14%/-18%，扣非归母净利中值2.4 亿元，同环比+31%/+13%，符合市场预期。

    　　三元：Q2 出货持续满产满销、单位盈利维持高位。出货端，26Q2 三元正极材料出货2 万吨，环比微增，当前满产满销，全年出货预计8 万吨+，同增60%。盈利端，我们测算26Q2 单吨净利0.7-0.8 万元，若加回汇兑影响，Q2 实际经营性单吨净利预计达1 万元/吨，环比持续提升，其中国际客户占比提升至55-60%，随着26 年LGES 放量，国际客户占比保持增长态势，我们预计盈利水平可维持0.9-1 万元/吨。

    　　铁锂：铁锂出货高增、单位盈利基本稳定。出货端，26Q2 铁锂正极出货3.3 万吨，环增27%，公司现有12 万吨自有产能+5 万吨代工厂产能，叠加攀枝花12 万吨产能爬坡，我们预计26 年铁锂出货16-18 万吨，同比翻倍。盈利端，铁锂单吨净利稳步增长，Q2 单吨净利预计0.2 万元/吨，环比下滑主要系碳酸锂波动影响，磷酸铁涨价可完全传导，全年铁锂单吨净利有望维持0.15-0.2 万元/吨。

    　　钴酸锂：贡献稳定利润。出货端，26Q2 钴酸锂出货0.1 万吨，环比稳中有升，26 年目标出货0.5 万吨+，同比进一步增长；盈利端，公司钴酸锂单吨0.5 万元左右，26 年预计可维持。

    　　全固态电池专用正极材料率先出货、固态电解质进展领先。公司固态锂电材料持续放量，固态电解质方面，公司全方位布局硫化物、卤化物、氧化物等材料体系，成功开发出高离子电导率、具有良好界面浸润性的氯碘复合固态电解质等新型固态电解质产品，保持高离子电导率的同时显著降低界面压力，并具备规模化供应能力，产品已在头部客户进入批量验证。

    　　盈利预测与投资评级：26H1 业绩符合我们预期，因此我们维持原预期，预计公司2026-2028 年归母净利润 11.3/14.5/17.5 亿元， 同比+79%/+27%/+21%，对应PE 为18x/14x/12x，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产能释放不及预期，需求不及预期。