【投资要点】

    　　事件：2026 年8 月23 日，公司发布2026 半年度业绩报告。1H2026，公司实现营业收入2.46 亿元，同比下降49.57%；实现归母净利润0.10亿元，同比下降 69.98%；实现扣非归母净利润-0.03 亿元，同比下降117.99%；2Q2026，公司实现营业收入1.54 亿元，同比增长9.52%；实现归母净利润0.09 亿元，同比扭亏为盈；实现扣非归母净利润0.01亿元，同比扭亏为盈。

    　　二季度收入重回增长，毛利率同比、环比提升。由于2025 年一季度有大额订单交付2026 年一季度无相关订单确认，导致1Q2026 收入下滑74%，二季度已同比企稳回升，且当前公司有大额在手订单处于执行过程中，后续有望在报表端持续兑现。2Q2026，公司销售毛利率为46.48%，同比、环比提升11.0pcts、9.1pcts，主要系公司持续深化高质量发展战略，聚焦自主可控核心产品，大力拓展高毛利订单。

    　　智能航海与海洋观探测获得多项订单，客户认可度持续提升。2026 年上半年：公司智能航海业务保持良好增长势头，香港公务船项目在前期亿元级订单基础上再次斩获千万级新增订单；公司全面向固态雷达转型，针对国内外市场的销量有了进一步提升，继续巩固中东、东盟等海外市场，建立巴拿马和迪拜备件库，筹划非洲和土耳其备件库，持续完善全球各地的服务网络；轻舟团队推动公司取得长航集团批量船舶项目，并负责相关智能航行系统的交付工作，标志着公司智能航行产品由单船试装验证进一步向批量化项目应用迈进；海洋观探测方面，成功中标“海铃计划”一期工程深海光电支持系统，标志着公司进入深海装备批量采购的核心供应商序列。

    　　1H2026，公司海底数据中心业务实现从“双项目运营”到“三地协同发展”的跨越式提升。海南海底智算中心持续稳定运营，PUE 保持 1.1左右的全球领先水平，算力资源上架率稳步提升，智算业务持续拓展；上海临港“海上风电+海底数据中心”示范项目保持稳定商业运营，首批资源已交付中国电信、上海仪电等核心客户使用，国家级示范效应持续显现；汕头海底数据中心一期项目完成备案并启动前期建设，标志着公司 UDC 业务进入规模化复制新阶段。公司后续将在全国沿海地区继续规模化推广UDC项目。

    　　【投资建议】

    　　我们基本维持盈利预测，预计公司2026-2028 年实现收入8.75、10.00、11.30亿元，实现归母净利润0.43、0.53、0.68 亿元，根据截至8 月21 日的数据，对应PS 为12.5x、10.9x、9.7x，维持“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　传统船舶雷达收入不及预期

    　　海底数据中心订单不及预期

    　　海上回收船放量不及预期

    　　海洋观探测装备与系统收入波动风险

    　　资产重组与募资存在不确定性