事件：东方财富发布2026 年半年报，点评分析如下：

    　　东方财富业绩维持高增，盈利效率进一步提升：2026 年上半年，公司实现营业收入105 亿元，同比+53%，归母净利润81 亿元，同比+45%；ROE 同比提升1.77 个百分点至8.46%。期末归母净资产984 亿元，较年初+7.1%。

    　　证券业务贡献进一步提升，交投活跃驱动经纪收入高增：2026H 证券业务收入同比+56%至82 亿元，占营业总收入比重同比提升1.3 个百分点至78.3%。其中，手续费及佣金净收入同比+55%至60 亿元，同期公司股基交易额同比+65%至26.45 万亿元，经纪收入增长主要由市场交投活跃驱动。两融业务表现较强，利息净收入同比+59%至23 亿元，两融市占率维持在约3.2%。自营端相对偏弱，投资净收益同比-5.5%至13亿元。

    　　基金代销业务明显修复：2026H 基金代销服务收入同比+47%至21 亿元，较上年同期明显提速；同期基金销售额同比+79%至1.89 万亿元，其中非货币基金销售额同比+101%至1.26 万亿元。

    　　成本增长低于收入增速，经营杠杆持续释放：2026H 营业总成本同比+27%至27 亿元，明显低于收入增速。其中，销售费用/管理费用/研发费用分别同比+82%/+24%/+8%至3/15/5 亿元、销售费用率上升至约2%，但管理费用率/研发费用率优化至14%/5%，收入增长带来的经营杠杆优势明显。

    　　投资建议：考虑到权益市场交投活跃带动证券经纪、两融业务保持较高盈利弹性，同时基金销售业务明显修复，我们上调公司盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为148/175/189 亿元（前次盈利预测2026-2027 年为138/159 亿元），同比增速分别为22%/18%/8%，对应PE 为20/17/16 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场大幅波动；业务拓展不及预期；研报使用信息滞后风险。