本报告导读：

    　　公司2026 年上半年业绩实现双位数增长，电子及乘用车领域用胶持续突破，中长期成长明确，维持“维持”评级。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级。考虑到公司 2026年业务增长顺利，上调 2026-2028 年EPS 为0.52、0.62、0.73 元（原为0.41、0.48、0.55 元）。参考可比公司估值和公司成长性，给予公司2026 年25 倍PE，对应目标价为12.89 元。

    　　2026 上半年业绩同比增长。公司2026 年上半年实现营业收入23.66亿元，同比增长9.13%；实现归属于上市公司股东的净利润1.67 亿元，同比增长17.10%。公司上下坚定发展信心，坚持稳中求进工作总基调，聚焦胶粘剂主业赛道深耕细作，精准把握新兴赛道增长契机，通过强化精细化管理、优化供应链韧性、加速产品结构升级等举措，有效对冲了上游原材料价格波动、下游行业需求结构化分化等不利影响，实现了经营业绩的稳步增长。

    　　公司胶粘剂销量同比增长16.54%。公司上半年主营胶粘剂产品实现总销量18.64 万吨，同比增长16.54%，各细分应用领域呈现结构性分化态势。新能源电池用胶业务方面，锂电池用胶产品销量、销售收入同比均实现大幅提升，成为驱动主业增长的核心动力。其中，锂电负极胶业务深度推进与大客户的合作，打开增量市场，产品实现快速放量，销量同比实现倍增，市场占有率稳步扩大。乘用车用胶领域，焊装胶业务持续攻坚，取得亿元级合作项目突破；同时，新开发两家TOP 级客户，高分通过供应商准入审核，已陆续贡献业务增量。电子胶业务方面，销量、销售收入同比均实现20%以上增长。

    　　坚持研发投入。公司2026 年上半年研发费用总投入为1.04 亿元，同比增长21.75%，占营业收入比重约为4.38%。知识产权方面，新增获得发明专利6 项，申请受理发明专利17 项，取得实用新型专利授权1 项，核心技术自主可控率进一步提升。

    　　风险提示：在建工程不及预期的风险、发生安全事故的风险。