事件：2026 年8 月20 日，新宙邦发布2026 年半年度报告，公司2026 年上半年营业收入为74.63 亿，同比上涨75.66%；归母净利润9.84 亿元，同比上涨103.33%；扣非净利润9.69 亿元，同比上涨107.93%。

    　　点评：2026 上半年公司业绩同比大幅增长。2026 年上半年公司总体销售毛利率为23.91%，较2025 年同期下降1.14pct。2026 年上半年公司财务费用同比上涨1435.44%，主要系汇兑损失增加所致；销售费用同比上涨16.17%；研发费用同比上涨16.69%。2026 年上半年公司销售净利率为13.37%，较上年同期上升1.74pcts。我们认为，公司2026 上半年业绩同比增长的主要原因是电池化学品销量快速增长，叠加电子信息化学品加速放量。

    　　1H26 公司经营活动净现金流同比上涨。2026 年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为11.27 亿元，同比上涨97.93%,主要系销售回款增加以及应收票据到期托收影响所致；投资性活动产生的现金流量净额为-1.73 亿元，同比73.20%，主要系收回大额存单增加所致；筹资活动产生的现金流量净额为-0.86 亿元，同比92.13%。期末现金及现金等价物余额为19.87 亿元，同比上涨25.58%。应收账款周转率上升，从2025 年同期的1.61 次变为1.67 次。存货周转率上升，从2025年同期的3.12 次变为3.76 次。

    　　1H26 公司电池化学品销量快速增长，电子信息化学品加速放量。根据2026 年公司半年报，1H26 公司电池化学品业务实现营业收入57.51 亿元，同比增长104.27%。公司电池化学品业务抓住储能电池市场景气增长机遇以及动力电池稳步增长机会，产品销量快速增长，通过与合营企业石磊氟材料的密切联动保障关键原材料的供给，同时进一步加强内部一体化运营优势，提升成本竞争力，销售额和盈利实现同比大幅增长。

    　　根据2026 年公司半年报，1H26 公司电子信息化学品业务实现营业收入9.56 亿元，同比增长40.80%。公司电子信息化学品业务紧抓下游半导体、算力与数字基建、新能源等新兴领域发展机遇，核心产品市占率稳步提升，销售收入实现较快增长。

    　　我们认为，电子信息化学品板块收入增速较快，随着下游需求持续释放及新产品客　　户导入推进，该板块有望为公司贡献更多业绩。

    　　有机氟化学品短期承压，AI 液冷冷却液等新产品及在建项目有望支撑长期增长。

    　　根据2026 年公司半年报，1H26 公司有机氟化学品业务实现营业收入7.08 亿元，同比下降1.88%，毛利率55.87%，同比下降6.93pct。根据2026 年8 月21 日投资者关系活动记录表，该板块毛利率下降主要受两方面因素影响：一是海德福厂房改造、海斯福五期项目及研发中心建设持续推进，带动管理费用阶段性增加，叠加部分原材料成本上行、汇率变化，对板块盈利水平形成压力；二是部分增长较快、毛利率较高的半导体相关业务调整至电子信息化学品板块核算，导致有机氟板块表观毛利率有所下降。新产品方面，根据2026 年公司半年报，公司面向数据中心、柔性显示、高端电子化学品等领域，持续推进新型含氟冷却液、光刻胶单体、电子用氟聚酰亚胺及氟醚橡胶等新产品开发，相关产品正有序开展客户认证。

    　　在建工程方面，根据公司2026 半年报，1H26 三明海斯福年产3 万吨高端氟精细化学品项目、海德福年产5,000 吨高性能氟材料项目（1.5 期）、荆门新宙邦年产28.3 万吨锂电池材料项目二期、南通新宙邦科技半导体新材料及电池化学品项目等多个重点项目持续推进。我们认为，有机氟化学品板块短期承压主要受阶段性费用扰动及业务核算口径调整影响，随着海德福盈利改善、AI 液冷冷却液等高端新产品逐步步入市场以及在建产能陆续落地，长期增长动能有望得到支撑。

    　　投资建议：预计公司2026-2028 年实现营业收入分别为158.24/181.94/219.33 亿元， 实现归母净利润分别为22.01/29.02/37.38 亿元， 对应EPS 分别为2.92/3.85/4.96 元，2026 年9 月1 日股价对应的PE 倍数分别为23.4X、17.8X、13.8X。我们认为，1H26 公司业绩大幅改善，电池化学品与电子信息化学品均受下游需求驱动加速放量；公司持续深耕高端新产品研发，项目建设有序推进，长期增长动能有望得到支撑。我们看好公司长期成长性，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险；安全生产与生态环境保护风险；新产品和新技术迭代风险等