事件概述：2026 年8 月25 日，公司发布2026 年半年度报告：上半年实现营业收入4.27 亿元，同比下降29.18%；归母净利润-1.29 亿元，同比由盈转亏；回款同比增长16.2%，经营活动产生的现金流量净额同比增长31.98%。

    　　短期波动不改长期前景，GIS 龙头把握多重机遇业绩有望逐步改善。业绩变动的主要原因：一是上半年达到验收标准的项目减少，按终验法确认的收入同比大幅下降，进而导致上半年业绩出现亏损；二是第二季度验收的三个重大样板项目（合同金额累计0.68 亿元）合计亏损，对毛利率产生较大影响。公司未来有望持续夯实GIS 底层核心技术，加速空间智能相关产品规模化落地，持续拓展商业航天、能源数字化等新兴高增长细分领域，持续推进国内外市场拓展；依托自主可控优势把握信创深化机遇，推动空间智能底座从政务市场向产业端、商业化场景延伸，不断打开长期成长空间。

    　　空间智能产品体系持续完善，软硬一体方案落地。公司发布SuperMap GIS 2026，其中SuperMap AgentX（空间智能体桌面平台）与SuperMap AgentX Server（空间智能体服务平台）实现从“人找工具”到“智能体完成任务”、从“回答问题”到“解决问题”的升级；推出轻量化专业级ActiveMap 系列产品；遥感产品新增无人机、雷达影像DOM 处理能力，丰富遥感AI 解译预训练模型体系；发布业界首款深度适配鸿蒙的组件式移动GIS 开发平台SuperMap MobileX forHarmonyOS（Beta）。硬件端推出SuperMap Terra 系列空间智能一体机（TerraStation 台式工作站与TerraServer 服务器一体机），与华为鲲鹏深度技术协同，实际测试中整体准确率提升约14 个百分点，Token 消耗降低一半以上。

    　　行业应用多点中标，政务与产业市场同步推进。自然资源领域，中标上海市规划资源局数字化项目运维、广州规自局一体化信息平台升级改造、杭州“一张图”智慧规划部级试点等项目；住建与数据局领域，中标聊城地下管线数字孪生平台项目（0.15 亿元），完成北斗规模应用操作系统雄安、重庆两大国家级节点部署并通过初步验收；水利气象领域，获批水利部数字孪生水利人工智能技术创新中心，签约三峡多元数据智能化加工、水利部一张图运维等项目；企业应用领域，中标国家管网数字化协同设计平台（二期）、上海保险交易所数字化项目，「地图慧」SaaS 平台升级至6.0 版本。

    　　投资建议：公司是全球领先的GIS 行业龙头，立足基本盘打造第二成长曲线，并在AI、国际化、商业航天等领域持续发力打开长期成长空间。预计2026-2028 年收入分别为11.54/14.44/17.78 亿元，归母净利润分别为0.40/1.16/1.77 亿元，对应PE 为128X、45X、29X，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：国产替代需求释放节奏存在不确定性；同业竞争加剧的风险。