事项：

    　　公司发布2026年半年度报告，2026年上半年实现营业收入26.46亿元，同比增长48.68%；实现归母净利润9.52亿元，同比增长89.76%；实现扣非归母净利润9.34亿元，同比增长92.89%。公司2026年半年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派发现金红利2.00元（含税）。

    　　平安观点：

    　　资本市场活跃度提升驱动收入加快增长，业绩延续高增。收入端，公司2026 年上半年实现营业收入26.46 亿元， 同比增长48.68% （ vsYoY+40.81%，2026Q1），增速进一步提升。分业务来看，增值电信业务收入12.69亿元（YoY+47.56%），主要源自资本市场活跃度提升，投资者需求增加，以及公司持续推动产品智能化升级；广告及互联网推广服务收入10.62亿元（YoY+65.77%），主要受益于国内资本市场交投活跃度上升，公司网站和APP用户活跃度提升，公司积极拓展生活消费、科技等领域客户，证券、基金等金融客户需求亦有所增加；软件销售及维护收入1.30亿元（YoY+17.18%）；基金销售及其他业务收入1.85亿元（YoY+9.95%）。利润端，公司上半年实现归母净利润9.52亿元，同比增长89.76%（vs YoY+112.58%，2026Q1），延续高增态势。

    　　公司毛利率稳步提升，期间费用率整体优化。毛利率方面，上半年公司整体毛利率为88.97%，同比上升2.02pct，其中：增值电信业务毛利率86.81% （ YoY+3.64pct ） ， 广告及互联网推广服务毛利率93.65%（YoY+0.22pct），软件销售及维护毛利率80.52%（YoY-0.61pct），基金销售及其他业务毛利率82.83%（YoY-2.56pct）。费用率方面，上半年期间费用率49.22%，同比下降5.18pct，其中研发、管理费用率分别为24.91% 、4.99% ， 分别同比下降7.72pct 、2.01pct； 销售费用率22.20%，同比上升3.38pct。

    　　现金流表现强劲，合同负债大幅增长。现金流方面，上半年公司经营活　　动现金流净额22.19亿元，同比增长94.51%，主要由于资本市场活跃度提升，公司业务规模扩大，销售收入收款较快增长。前瞻性指标方面，公司合同负债（预收服务费及软件款）为33.53亿元，环比增长26.25%，较年初增长89.53%，为公司后续业绩增长提供有力支撑。

    　　持续加大AI研发投入，提升大模型金融应用能力。公司上半年研发投入6.59亿元，同比增长13.50%，持续加大AI投入。个人端，推动问财由自然语言问答工具向智能投研Agent升级，覆盖市场研究、盘中跟踪、盘后复盘、公告解读和组合分析等场景；机构端，推出大模型金融数据工具iFinD MCP，通过标准化接口将iFinD投研数据能力接入客户本地AI环境。此外，公司持续推进智能化互联网财富管理平台建设，积极把握公募基金高质量发展和指数化投资扩容机遇，优化基金销售流程和ETF服务体验。

    　　盈利预测与投资建议：根据公司2026年半年度报告，我们维持公司盈利预测，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为43.28亿元、55.35亿元、68.54亿元，对应EPS分别为5.75元、7.35元、9.11元，对应8月21日收盘价的PE分别为38.6倍、30.2倍、24.4倍。公司是国内领先的互联网金融信息服务提供商以及头部网上证券交易系统供应商之一，我们看好资本市场交易活跃度的持续提升带动公司业绩的快速增长。中长期来看，公司持续加大AI等领域的研发投入力度，推进产品与大模型技术融合创新，我们认为有望继续为公司业绩注入新的活力。我们继续看好公司业绩成长的持续性，维持对公司的“推荐”评级。

    　　风险提示：1）资本市场低迷风险。资本市场活跃度、两市成交量不及预期可能会限制C端、B端投资者对使用金融信息服务的需求，进而对公司主营业务收入产生不利影响。2）金融行业监管趋严风险。若金融行业监管政策产生变化，使得公司经营许可、收费模式、创新业务开展等面临不确定性，或者导致公司B端客户IT开支的收紧，公司相关业务增长可能会低于预期。3）行业竞争加剧风险。公司所处金融信息服务行业内各企业提供的产品差异化特性不够显著，竞争日趋激烈，导致公司产品毛利率存在下降风险，从而影响公司业绩增长。