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    　　2026 年8 月14 日，网宿科技发布2026 年半年报：

    　　2026H1 营收23.18 亿元，同比-1.38%；归母净利润3.48 亿元，同比-6.61%；归母扣非净利润2.41 亿元，同比-7.85%；2026Q2 营收12.02 亿元，同比+7.79%；归母净利润2.27 亿元，同比+25.73%；归母扣非净利润1.60 亿元，同比+44.09%。

    　　投资要点:

    　　上半年营收稳健增长，2026Q2 业绩增速及盈利能力亮眼2026 年上半年，公司营收23.18 亿元，同比-1.38%，主要受子公司出表所致，调整后营收同比+13.11%；分业务看，CDN 及边缘计算、安全及增值服务、IDC 及液冷分别实现收入13.68 亿元、7.90 亿元、1.28亿元，同比-9.52%、+22.10%、+1.53%。2026Q2 营收12.02 亿元，同比+7.79%、环比+7.78%，营收增速有所改善。受益AI 安全及边缘AI 等业务增长，2026H1、2026Q2 毛利率分别为35.92%、34.84%，同比变动+2.48、-1.35pct。

    　　利润端主要受股权激励及汇兑影响，2026Q2 业绩增速及盈利能力亮眼。2026 年上半年汇兑损失、股份支付费用分别为1.49 亿元和1.37 亿元，使得2026H1 归母净利润、归母扣非净利润分别为3.48 亿元、2.41亿元，同比-6.61%、-7.85%，调整后上半年归母净利润6.33 亿元，同比+40.22%。2026Q2 归母净利润2.27 亿元，同比+25.73%，环比+88.12%；归母扣非净利润1.60 亿元，同比+44.09%，环比+99.32%，净利率18.89%，同比提升2.83pct，业绩增速及盈利亮眼。

    　　2026 年中期分红比例达57.39%，同时拟启动3-6 亿元股份回购重视股东回报，2026 年中期分红比例达57.39%。2026 年6 月，公司实施完成2025 年年度权益分派，以总股本2,495,684,777 股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利2.5 元，合计派发约6.24 亿元。在此基础上，公司董事会进一步审议通过2026 年中期分红方案，拟以相同股　　本基数每10 股派发现金红利0.8 元，合计派发约2.00 亿元，占2026 年上半年归母净利润的57.39%；叠加2025 年度分红，公司过去一年累计现金分红总额约8.24 亿元。

    　　同时拟启动3-6 亿元股份回购。公司于2026 年7 月30 日召开董事议，审议通过《关于回购公司股份方案的议案》，计划使用自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司部分股份，回购金额不低于3 亿元且不超过人民币6 亿元，回购的股份将全部予以注销并相应减少注册资本。

    　　若回购方案顺利落地，将有助于提振市场信心、提升公司每股收益水平。

    　　重点上线边缘AI 产品线，同步推进Token 工厂布局2026 年上半年，公司依托全球边缘节点和网络资源，重点发力边缘AI 产品线：1）边缘AI 网关（含AI 漫剧及Agent 边缘AI 网关）完成多款主流模型接入，可支撑办公、编程、多模态等AI 应用场景落地；2）发布“边缘AI 执行引擎”，为智能体提供工具连接与任务执行底座，打通AI从推理到行动的关键环节；3）推出大模型全链路智能加速方案，在多区域、多路径、多模型并发条件下构建端到端安全加速能力，有效提升AI应用落地效率。

    　　在算力基础设施侧，公司同步推进Token 工厂布局，向AI 算力服务方向升级。2026 年上半年，公司与合作伙伴共建常州首个城市级绿色Token 工厂，有效补充AI 算力与Token 生产能力，夯实算网一体化基础设施底座；同时，与深度动力联合发布“绿电到Token”效率优化解决方案，提升每瓦Token 生产力；与趋境科技开展技术合作，通过推理优化与智能调度提升Token 的生产效率与交付稳定性。

    　　盈利预测和投资评级: 公司是CDN 服务商及边缘计算龙头，有望充分受益多模态/文生视频/机器代理的带宽拉动效应以及端侧低延时AI 就近处理需求，我们预计2026-2028 年公司营业收入分别为55.58/65.88/80.26 亿元，归母净利润分别为9.03/11.80/16.02 亿元，对应PE 分别为48/37/27X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济影响下游需求；AI 发展不及预期；AI 应用发展存在法律法规等不确定性；市场竞争加剧；中美博弈加剧；国内AI产业中小模型较多使得技术路线趋同；汇率波动风险。