瑞达期货披露2026 年中报。瑞达期货2026 年上半年实现营业收入7.98 亿元，同比增长60.28%；归母净利润4.10 亿元，同比增长80.02%，盈利增速显著快于收入增速。其中期货经纪业务是核心增长引擎，实现收入4.72 亿元，同比大幅增长93.60%，收入占比提升至59.16%。受益于期货市场交投活跃度大幅提升，全国期市成交额同比增长42.08%，公司持续推进机构客户开发，期末母公司口径机构保证金占比达76.27%，手续费收入与保证金利息收入同步释放。同时经纪业务支出仅增长49.56%，显著低于收入增幅，带动营业利润率提升11.17 个百分点至62.08%，规模效应充分显现。

    　　风险管理业务实现营业收入1.60 亿元，同比增长33.83%，收入占比20.06%，是公司第二大业务板块。全资子公司瑞达新控深耕做市业务与场外衍生品服务，报告期内参与做市品种合计79 个，场内期权做市成交量位居行业第2，新增衍生品交易名义本金181.46 亿元，为168 家企业提供风险管理方案。受业务扩张投入增加影响，板块营业支出同比增长46.89%，略快于收入增速，导致营业利润率小幅回落1.86 个百分点至79.12%，但仍维持高盈利水平，与经纪业务形成产业客户服务协同。

    　　资产管理业务实现营业收入1.40 亿元，同比增长15.46%，增速相对平缓，但板块盈利质量领先，营业利润率高达90.73%，同比提升12.14 个百分点。截至报告期末，公司资产管理规模达66.46 亿元，较2025 年末增长43.57%，产品体系以CTA 策略为核心，“瑞智无忧”“灯塔”等系列产品业绩表现突出，同时稳步拓展固收+等混合类产品线。收入增速低于规模增速，主要受管理费费率结构、业绩报酬确认时点等因素影响，整体维持轻资产高毛利特征，是公司稳定的利润来源。

    　　盈利预测和投资建议。预计2026 年公司归母净利润7.36 亿元，同比增速达35%。公司历史5 年PE均值在21x，给予公司2026 财年合理估值20xPE，则对应合理价值30.86 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。市场波动及行情变化风险、行业竞争加剧、风险政策等。