事件：公司在2026 年10 月26 日发布三季报公告。2026 年前三季度实现营业收入33.88 亿元，同比-8.22%，归母净利润1.51 亿元，同比-38.63%；其中2026Q3 实现营业收入10.39 亿元，同比-10.16%，归母净利润0.31 亿元，同比-25.3%。

    　　行业表现较弱，厨房小家电品类增长承压：终端需求较弱带来收入承压，小家电退出国补范围叠加全球经济不明朗，市场需求增长动力不足。奥维云网（AVC）推总数据显示，2026 年1-9 月国内厨房小家电零售额同比减少5.2%。

    　　行业需求较弱使公司主营收入增长承压。

    　　罗曼利润显著下降，费用率有所提升：2026 年前三季度公司毛利率为36.51%，同比-0.64pct，净利率为4.44%，同比-2.82pct；其中2026Q3 毛利率为36.13%，同比-0.97pct，净利率为2.99%，同比-1.33pct。利润率同比下降，主要由于受市场竞争加剧影响，控股子公司罗曼毛利率同比下降所致。此外，地缘冲突导致原油价格上涨，并进一步导致主要原材料、能源、物流成本上涨。

    　　公司2026 年前三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为19.35%、5.06%、4.7%、1.02%，同比+1.86、+0.19、+0.31、+1.05pct；其中2026Q3 季度销售、管理、研发、财务费用率分别为21.19%、5.4%、4.27%、1.56%，同比+2.56、-0.51、-0.56、+1.1pct。财务费用率同比提升，主要由于人民币对美元汇率波动产生汇兑损失，导致公司财务费用较去年同期有所增加。

    　　投资建议：品类方面，公司新兴品类增速较好；渠道端，公司努力拓展海外市场。预计2026-2028 年归母净利润分别为2.4/2.9/3.3 亿元，对应PE 分别为22.1x/18x/15.8x，维持“增持”评级。

    　　风险提示：市场竞争风险；海外经营环境波动风险；内需复苏乏力风险。