事件:

    　　2026 年10 月28 日，青岛银行发布2026 年三季度报告。

    　　投资要点:

    　　2026 年前三季度，青岛银行营业收入同比+15.00%，归母净利润同比+15.67%。2026Q3 末公司资产规模同比保持高增，不良率环比降幅达到5bp，营收同比增速大幅修复，我们维持“买入”评级。

    　　公司资产规模同比增速维持在14%-15%，净利差、净息差连续三个季度走稳。2026Q3 公司净息差与净利差分别为1.63%、1.66%，连续三季度走平，资产端收益率降幅可控。2026Q3 末公司资产同比增长14.24%，贷款总额同比增长14.61%。

    　　不良率环比降幅达到5bp，同时拨备计提力度增大。2026Q3 末公司不良贷款率为0.90%，环比下降5bp，关注类贷款占比维持在0.56%，我们测算不良生成率同比下降。公司增加拨备计提力度，2026Q3 末拨备覆盖率较2026Q2 提高43.74pct 至355.97%。

    　　营收增速大幅修复，利润主要受拨备增提影响。公司2026Q3 单季度营收同比+28.37%，净利息收入稳定高增（单季度同比+15.8%），非息收入在低基数下取得亮眼成绩；归母净利润同比+7.71%，主要是因为单季度信用减值损失为2025Q3 的1.8 倍，2026 年前三季度拨备前利润同比+18.41%。

    　　盈利预测和投资评级： 2026 年前三季度公司拨备前利润同比+18.41%，不良率环比降幅达到5bp，我们维持“买入”评级。我们预测2026-2028 年营收同比增速为10.13%、11.36%、11.26%，归母净利润同比增速为17.28%、18.90%、14.92%，EPS 为0.96、1.16、1.34 元；P/E 为6.61x、5.48x、4.72x，P/B 为0.81x、0.72x、0.64x。

    　　风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降、资产质量大幅恶化。