事件：公司发布2026 年第三季度报告，2026Q3 实现营业收入3.10 亿元，同比增长8.73%；归属于上市公司股东的净利润-1736.89 万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-2423.30 万元。

    　　毛利率或因储罐出租率下滑而承压，地缘扰动主业弹性有待释放。Q3 营收同比+8.7%，营收增长主因公司Q3 开展服务器、AI 加速卡及内存等硬件产品购销业务。

    　　Q3 毛利率约为27.63%，同比-7.95pcts，我们认为毛利率下滑或因地缘冲突扰动储罐出租率。

    　　智算业务稳步拓展，培育完善后有望贡献盈利增量。公司于2025 年12 月设立控股子公司宏川智算，布局算力基础设施及相关业务领域。2026 年4 月，宏川智算与韶关市人民政府等签署共建国产十万卡算力集群及新质生产力生态圈战略合作框架协议；2026 年5 月，宏川智算与庆阳市人民政府签署共建国产5000P 算力集群战略合作框架协议。目前，公司智能算力业务尚处于拓展培育阶段，我们认为随着智算业务的稳步拓展，后续有望贡献盈利增量。

    　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为0.21/1.13/2.33 亿元，当前股价对应的PE 分别为163.7/29.8/14.4 倍。公司为石化仓储龙头之一，通过自建和并购持续推进产能扩张，若化工需求复苏，公司储罐出租率或持续回暖，释放盈利弹性，维持“买入”评级。

    　　风险提示。1）宏观经济景气波动导致需求低于预期；2）行业监管政策变动影响公司扩张节奏；3）危化品仓储事故风险