德赛西威：长期聚焦于汽车智能化的核心产业
1、汽车智能化的核心产业连续多年保持行业领先德赛西威是国际领先的移动出行科技公司之一，长期聚焦于汽车智能化的核心产业——智能座舱、智能驾驶、网联服务三大领域，连续多年保持行业领先。
追溯其发展，公司已深耕汽车电子业务近四十年。2017 年12 月，公司完成首次公开发行并在深圳证券交易所上市；2025 年又通过向特定对象发行股票（定向增发）完成新一轮资本补充。
公司上市以来的技术与资本演进，可概括为"技术积淀—上市扩张—标准引领—资本升级"四个阶段。
2、公司形成市场化、机构化特征明显的股东结构截至2025 年末，德赛西威普通股股东总数为89,037 户，股权结构呈现"无控股股东、无实际控制人"的分散化特征。第一大股东广东德赛集团有限公司持股26.32%，第二大股东惠州市创新投资有限公司（国有法人）持股20.16%，二 者均具备国资或地方国资背景；威立德、威立杰、恒惠威、威立昌、威立盛等分别为员工持股平台。股权分散叠加主要股东承诺不谋求董事会控制权，使公司形成市场化、机构化特征明显的股东结构。
3、三大核心主营业务为主，积极拓展低速无人车等创新业务德赛西威以智能座舱、智能驾驶、网联服务为三大核心主营业务，并依托技术外溢积极拓展低速无人车等创新业务。公司采用"研发—制造—销售"一体化的经营模式，具备从芯片模组到零部件系统、车端EEA 架构级的全栈能力，并自建产能支撑规模化交付。销售端以面向整车厂的前装直销为主，境内市场为主、境外市场快速拓展。
经营模式上，公司并非Fabless（无晶圆厂）模式，而是研发、制造、销售一体化的汽车电子制造商，自建产能并推进海外本地化配套（如西班牙智能工厂）。
销售模式以直销（前装配套整车厂）为主，境内销售占绝对主导，境外销售增速更快。
4、经营业绩在实现跨越式增长
受益于汽车智能化产品渗透率提升与单车智能化价值量增长，德赛西威经营 业绩在2021—2025 年间实现跨越式增长：营业收入由95.69 亿元增至325.57 亿元，复合增长率达35.81%；归母净利润由8.33 亿元增至24.54 亿元，复合增长率达31.01%。2026 年上半年增速阶段性放缓（营收、净利均同比微增约1.8%），反映行业基数走高与竞争加剧。
分产品看，智能座舱仍是基本盘（2025 年占比63.23%），但智能驾驶占比由2023 年的20.47%快速提升至2025 年的29.79%，成为增长主引擎；网联服务及其他占比稳定在7%左右。毛利率方面，2025 年智能座舱为18.83%、智能驾驶为16.36%，智能驾驶毛利率因产品爬坡与竞争有所波动。
从产销量看，2025 年公司汽车电子产品销售量4,034.59 万台（套）、生产量4,304.14 万台（套），产销率约93.73%；销售量同比增长30.14%、生产量同比增长39.71%，主要因订单增加；库存量同比增长69.59%，主要为销售备货增加。
境内市场贡献九成以上收入且毛利率（18.41%）高于整体，是公司盈利的压舱石；境外销售虽仅占7.40%，但同比大增41.12%，是增速最快的区域，反映公司全球化布局（已在德国、法国、西班牙、日本、新加坡等设立16 家海外分支机构、西班牙智能工厂封顶）进入收获期。
5、保持较高的费用投放与研发投入强度
在规模快速扩张的同时，德赛西威保持较高的费用投放与研发投入强度，体现"以研发驱动长期竞争力"的战略取向。2025 年期间费用中，销售、管理、研发费用随业务规模同向增长，财务费用因汇兑损失减少大幅下降；研发投入连续多年维持在营收的8%—11%区间，研发人员占比超四成。
研发投入方面，公司研发投入金额由2021 年的9.62 亿元增至2025 年的 26.37 亿元，占营收比重在2022 年达到11.14%的高点后回落至2025 年的8.10%，整体保持在较高强度；研发人员数量2025 年达5,063 人（占总人数42.40%），其中硕士1,094 人、博士及以上31 人，硕博合计占比约22.2%，人才结构持续优化。
在研项目方面，公司将国内座舱成熟的高算力方案扩展到出口项目，提供符合当地法规认证、安全、可快速迭代的座舱产品，夯实全球化布局基础，提升智能座舱领导力与竞争力，扩大销售规模，目前已实现量产。公司第五代智能座舱项目将AI 定义汽车应用于座舱域实践，打造技术变革、重塑出行新生态，提供先进AI 特性与沉浸体验，提升感知与多模态交互水平，巩固市场领先，目前已定点、开发中。此外，公司2025 年累计申请专利超4,100 项，累计参与或主导国内外技术标准发布超120 项，AI 赋能新型工业化应用入选工信部典型案例，技术话语权持续增强。
6、客户集中度较高但呈改善趋势
德赛西威处于汽车电子（智能座舱、智能驾驶）这一由整车厂主导的供应链中，客户集中度较高但呈改善趋势。公司凭借全栈能力与规模化量产，在中国市场智能座舱域控制器、信息娱乐系统、显示屏等领域保持领军地位，并连续五年登榜全球汽车零部件供应商百强榜。
公司前五大客户销售额占年度销售总额比例在2021—2025 年间由49.97%波动上升至2025 年的55.53%，2024 年一度达59.27%，整体处于较高水平但也显现回落迹象，反映公司客户群体多元化、结构趋于均衡。