本报告导读：

    　　德赛西威凭借汽车域控能力向外延展，已进军具身智能和低速无人车赛道，海外业务拓展加速，维持“增持”评级。

    　　投资要点：

    　　目标价107.91元，维持“增持”评级。考虑到全球汽车产业加速变革，公司凭借稳健的供应链体系、全球化资源布局、完善的产业链生态协同优势以及精细化的经营管控能力加速全球布局，我们持续看好公司未来3 年净利润增长潜力。结合2026 年半年报，我们略下调26-28 年EPS 预测至分别4.69、5.52、6.78 元，给予公司2026 年23 倍PE，目标价107.91 元，维持“增持”评级。

    　　德赛西威发布2026 半年报，26H1 实现收入149.0 亿元，同比+2%；实现归母净利润12.4 亿元，同比+2%；净利率8.4%。其中26Q2 实现收入84.1 亿元，同比+7%，环比+29%；归母净利润7.8 亿元，同比+22%，环比+70%。

    　　智能座舱、智能驾驶等核心业务保持行业领先，业务呈多元化趋势。

    　　截至2026 年6 月，基于全新 AI 芯片推出的第五代智能座舱平台已在理想汽车规模化量产。智能驾驶领域，跨域融合one-box 方案以及单芯片舱驾一体方案已完成技术验证与国内车企项目的规模量产，并实现了自主算法的首次落地。此外，公司向具身智能新兴赛道快速拓展，机器人域控产品已实现量产；川行致远低速无人车已在广东多地投放车辆开启运营。

    　　全球化产能布局全面提速。公司以覆盖全球采购、制造、物流及质量管理的一体化交付体系为基础，持续夯实全球化运营基础，2026年6 月，成都工业园正式开园，顺利完成显示屏、域控等线体的量产导入，本地化生产制造能力全面落地；西班牙智能工厂三条产线已按计划完成搭建；公司已顺利通过国际汽车质量管理体系标准IATF16949 初审，本地化量产能力进入实质性推进阶段，未来将基于已获取的欧洲本土品牌客户订单和中国品牌的欧洲本地化交付订单逐步提升产能。

    　　风险提示：海外进展不及预期、新业务进展不及预期、关键原材料涨价。