事件：8 月13 日公司发布2026 年中报。2026 年二季度公司收入84.06 亿元，同比+7.05%，环比+29.42%；毛利率19.45%，同比-0.71pct，环比+0.85pct；期间费率9.52%，同比-1.74pct，环比-2.85pct；归母净利润7.83 亿元，同比+22.31%，环比+69.70%。2026 年上半年公司收入149.01 亿元，同比+1.75%；上半年毛利率19.08%，同比-1.25pct；期间费率10.77%，同比-1.24pct；归母净利润12.45 亿元，同比+1.81%。

    　　创新业务实现量产，有望提供第二增长曲线：公司智驾与座舱主业稳固，2026 年上半年新项目订单年化销售额超220 亿元，同比+20%。创新业务也开始规模化交付，报告期内公司机器人域控产品实现量产，并同步开发多种方案。无人车方面，川行致远低速无人车能够应用于农贸、快递、工业原材料运输等九大场景，目前已在广东多地投放车辆运营且与多个客户达成合作意向，正逐渐推进交付。

    　　国际化战略加速，海外收入同比高增：公司目前已获STELLANTIS、奔驰、丰田等海外客户的智能座舱和智能驾驶订单，2026 年上半年公司海外收入16.17 亿元，同比+55.71%。且公司境外业务盈利能力更强，上半年境外毛利率31.34%，高于境内17.58%。产能方面，公司西班牙智能工厂三条产线完成搭建，已于2026 年7 月启动试产及样件交付。此外，公司正积极推进境外发行股份（H 股），有望进一步提升公司国际影响力。

    　　投资建议：公司智驾和座舱两大主业持续推进，正逐渐打开海外市场；机器人域控和无人车业务有望打造第二增长曲线。我们预计公司2026-2028 年实现营业收入376.20/450.49/517.50 亿元，归母净利润28.27/31.82/37.04 亿元。对应PE 分别为20.3/18.0/15.5 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：智能化进展不及预期，原材料成本大幅波动，汇率波动风险。