事件概述

    　　2026 年上半年，公司实现营业收入69.23 亿元，同比+30.36%；归母净利润4.01 亿元，同比+17.55%；扣非归母净利润3.46 亿元，同比+7.07%。

    　　1、汽车电子业务高速增长，平台化优势明显2026 年上半年，公司汽车电子业务营业收入50.63 亿元，同比增长33.64%，是公司增长的核心引擎。报告期内，HUD、屏显示、车载无线充电等产品线销售收入实现高增长，吉利、长安、赛力斯、小米、理想、零跑等客户的营业收入大幅增长。根据第三方统计数据，公司核心产品竞争力持续增强，报告期内HUD 产品国内市占率提升至29.8%，继续位列第一；液晶仪表屏、中控屏产品国内市占率分别位列第二和第三。公司订单开拓成果显著，HUD、座舱域控产品新获订单额翻倍增长，并新获STELLANTIS、福特、斯柯达、上汽大众、一汽丰田等多个国际品牌客户定点项目。

    　　2、AI 订单超20 亿元，第二增长曲线进展显著2026 年上半年，公司精密压铸业务实现营业收入15.74 亿元，同比增长21.81%。报告期内，受益于新能源汽车、机器人轻量化带动镁合金需求上行及AI 算力产业链持续扩张，公司镁合金、锌合金产品线销售收入实现高增长，光通讯模块、高速连接器等零部件销售收入同比大幅增长，博世、莫仕、尼得科等客户营收大幅增长。公司积极拓展AI、机器人等非汽车业务作为第二增长曲线，进展显著。AI 业务方面，公司围绕AI 算力基础设施，布局"数据互连+散热+数据中心机柜"三大方向，数据互连光模块、AI 高速连接器等零部件业务持续获得国内外客户新定点项目；铝合金散热零部件已获国际客户定点，铜合金散热零部件已完成送样测试；多类锌合金精密零部件已应用国内头部科技企业数据中心机柜。机器人业务，已获国内具身智能机器人企业关节模组及头部零部件定点项目。

    　　3、毛利率环比改善，研发投入持续加大

    　　2026 年上半年，公司归母净利润达4.01 亿元，同比增长17.55%。其中，二季度归母净利润达2.36 亿元，同比增长26.71%、环比增长42.11%；毛利率达17.07%，同比减少2.43pct、环比增长0.55pct。公司持续加大研发投入，上半年研发投入5.32 亿元，同比增长20.92%，为技术创新和产品升级提供有力支撑。

    　　4、海外业务增速超30%，海外产能加速落地

    　　2026 年上半年，海外业务营收10.51 亿元，同比增长30.51%。公司持续推进全球化布局，以满足客户的国际化战略并开拓海外市场。报告期内，华阳通用惠州新厂房建设按计划推进；江苏中翼镁合金压铸产能扩建项目顺利投产，并已启动长兴华阳精机三期厂房建设；华阳精机东兴工厂（光模块、液冷散热零部件扩产项目）即将投产；华阳泰国工业园已开工建设，其中压铸业务预计年内投产。

    　　投资建议

    　　公司主业稳健向上，AI 第二增长曲线进展显著。原材料成本上涨施压毛利率，基于此我们调整2026/2027 年盈利预测、新增2028 年盈利预测，预计公司2026-2028 年营业收入为163.75、197.49、233.92 亿元（此前2026、2027 年为163.71、196.72 亿元），归母净利润为9.60、11.79、13.95 亿元（此前2026、2027 年为10.41、12.90 亿元），EPS 为1.83、2.25、2.66 元（此前2026、2027 年为1.98、2.46 元）。2026 年8 月21 日收盘价25.66 元，对应当前PE 为14.03、11.42、9.65 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　市场竞争加剧、销量不及预期、原材料价格波动风险等。