事件：科达利发布2026 年半年报，实现营业收入92.08 亿元，同比增长38.58%；归母净利润9.43 亿元，同比增长22.57%；扣非归母净利润9.17亿元，同比增长27.35%。

    　　点评：Q2 业绩稳健增长，生产态势向好。公司2026Q2 营业收入50.66 亿元，同比增长39.83%，环比增长22.30%；归母净利润4.82 亿元，同比增长26.13%，环比增长4.50%；扣非归母净利润4.68 亿元，同比增长27.51%，环比增长4.30%。公司上半年经营状况良好，结合客户端交付规划，当前大部分生产基地基本满产，预计下半年有望延续向好态势。

    　　铝价上涨造成盈利扰动。公司锂电池结构件收入90.37 亿元，同比增长40.90%，毛利率为20.86%，同比下降2.40 pcts。公司26Q2 毛利率20.36%，环比下降0.81pcts，同比下降3.07pcts，净利率9.44%，环比下降1.56pcts，同比下降1.03pcts。二季度铝价走高影响公司利润，预计后续随铝价企稳，盈利能力有望修复。

    　　公司人形机器人布局全面，海外产能建设加速。公司形成以减速器为主的旋转关节、以丝杠为主的直线关节和灵巧手三大产品方向协同布局的业务体系。泰国谐波减速机生产基地项目已公告，现阶段加快推进厂房装修及设备进场落地工作，预计明年实现产能起量，未来将根据客户需求配套生产。

    　　全球化布局深化。公司26H1 海外地区收入3.90 亿元，同比增长54%。公司海外生产基地稳步推进，将依据客户需求配套开展生产。匈牙利工厂合规运营，受政策影响有限，海外整体运营情况稳定。

    　　盈利预测、估值与评级：考虑铝价上涨，下调26-28 年归母净利润预测分别为21.26/28.48/33.52 亿元（下调11%、2%、0.2%），当前股价对应PE为27/20/17 倍。锂电结构件主业格局好，盈利增长稳健，机器人业务具备估值提升空间，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新产品开拓不及预期；锂电需求不及预期；竞争加剧盈利下滑。