1H26 归母净利润同比增长282%。公司发布2026 年半年报，1H26 营收143.89亿元（YoY +36.20%），归母净利润15.21 亿元（YoY +282.44%），扣非归母净利润9.82 亿元（YoY +246.34%），毛利率23.71%（YoY +3.19pct）。

    　　2Q26 营收81.86 亿元（YoY +47.22%，QoQ +31.96%），归母净利润12.74 亿元（YoY +440.45%，QoQ +415.99%），扣非归母净利润7.92 亿元（YoY +341.60%，QoQ +316.09%）。1H26 公司公允价值变动收益5.13 亿元。

    　　智能控制部件业务高速增长，汽车电子、电力电子贡献新增量。1H26 公司液晶显示主控板卡业务受益于市场拓展及存储芯片等原材料价格变动影响，实现收入45.99 亿元（YoY +49.15%），家用电器控制器业务随着客户持续拓展及项目逐渐进入批量交付阶段实现收入16.77 亿元（YoY +29.07%），汽车电子业务收入9.09 亿元（YoY +371.48%）。汽车电子领域，公司持续推出车载智能座舱核心控制板、车灯控制器、车载功放音响控制器等产品，随着新增客户和定点逐步量产交付，业务规模快速提升。电力电子业务聚焦户用储能逆变器、UPS 不间断电源等产品，受海外市场需求增长及重点客户项目带动，收入亦实现较快增长。

    　　1H26 教育品牌业务同比增长3%，企业服务业务收入同比增长38%。1H26 公司教育品牌业务收入18.35 亿元（YoY +2.87%），公司持续推动教育品牌业务向AI 赋能软硬件综合解决方案升级，希沃教学终端、希沃录播、希沃教育AI 产品等多品类策略持续发挥作用。1H26 企业服务品牌业务收入17.14亿元（YoY +38.43%），其中MAXHUB 出海收入4.38 亿元（YoY +50.42%），公司依托微软Teams Rooms 认证产品、海外营销网络及本地化运营能力，持续拓展海外会议协作和教育场景。

    　　SPES TECH 品牌加快推进工业控制及边缘计算业务。在工业智能化场景公司以SPES TECH 为品牌加快推进工业控制及边缘计算业务，面向高端制造领域提供工控整机、板卡，面向机器人领域提供定制化核心计算板卡，实现机器人的运动控制及本地运算。随着客户持续导入和项目落地，实现快速增长。

    　　投资建议：公司持续拓展全球市场，供应链管理优化，费用精细化管控带动盈利能力提升，上调盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润同比增长128.4%/10.0%/10.3%至23.14/25.46/28.08 亿元（前值：2026-2028 年为11.33/13.16/15.43 亿元），对应2026-2028 年PE 分别为14.1/12.9/11.7倍，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示：新业务开拓不及预期；需求不及预期；行业竞争加剧。