公司发布2026 年半年报，2026 年上半年营业收入39.78 亿元，同比增长38.05%；归属于上市公司股东的净利润2.37 亿元，同比增长181.94%；扣除非经常性损益的净利润1.90 亿元，同比增长138.93%。

    　　核心产品销量稳步提高，盈利能力显著提升。面对宏观环境复杂多变、地缘政治风险持续扰动、大宗商品价格剧烈波动、行业竞争日趋白热化、下游需求分化明显的形势，在公司董事会统筹部署下，公司依托平台化研发、产能布局、产品结构优势与产业链协同能力，核心产品销量稳步提高，整体经营规模、盈利水平保持较快增长。2026 年上半年公司营业收入39.78 亿元，同比增长38.05%；归属于上市公司股东的净利润2.37 亿元，同比增长181.94%；扣除非经常性损益的净利润1.90 亿元，同比增长138.93%。

    　　核心产品开辟多个高增长的新兴市场，宁波SK 收购增厚业绩。2026 年上半年，（1）公司弹性体业务板块实现营业收入8.91 亿元，同比增长136.22%。

    　　公司不仅巩固了在传统优势领域的引领地位、成功开辟了多个高增长的新兴市场，并布局未来的新应用市场，如新能源汽车TPV 系列研发落地，多款新品实现主机厂批量供货，人形机器人仿生弹性体研发全面突破，3D 打印人工肌肉材料实现技术领跑。2026 年2 月公司完成宁波SK80%股权交割并实现并表，对业绩有显著贡献，承接钒系溶液聚合EPDM 全套研发与生产技术，成为国内唯一兼具EPDM聚合+TPV动态硫化完整研发能力的民营材料企业。

    　　（2）公司改性塑料业务板块实现营业收入24.04 亿元，同比上升12.95%。

    　　重点开发了特殊功能化聚烯烃材料，阻燃材料，工程塑料，特殊共聚酯材料及低碳化系列产品。

    　　DVA 项目完成混炼、开炼、滤胶全流程设备试运行，完成工艺验证，进入万条轮胎批量生产筹备阶段。（1）公司联合国内头部轮胎企业完成轮胎成型工艺适配性优化及多规格成品胎路跑验证。上半年持续优化DVA 流变、挤出成型配方，解决薄型气密层加工稳定性问题，已在头部轮胎企业多轮小批量压延、贴合、制胎验证，实现与现有轮胎成型工艺路线完全适配；气密性达传统丁基橡胶7–10 倍，气密层厚度减半、重量降低60%、滚动阻力大幅优化，路跑测试各项耐久性指标全部达标，标志着公司DVA 完全具备产业化的技术条件。（2）产学研联合。完善知识产权体系联合北京化工大学完成橡塑动态硫化合金底层机理研究，自创双连续非均相新型微观相结构设计，从底层逻辑攻克适合现有轮胎成型工艺路线的DVA 研究的技术瓶颈，形成完整知识产权壁垒，确定2026 年下半年随合作轮胎厂同步规模化投放，开辟轮胎市场全新弹性体赛道。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。在暂不考虑DVA 放量的情况下，公司产能正有序扩张，除了持续稳步增长的改性塑料业务，TPV 和EPDM 等毛利率较高的业务将进一步提供业绩增量，因此我们推测2026 年业绩将显著增长，若DVA实现规模化放量，业绩增速将在此基础上进一步提升。公司主业稳健，技术领先，新产品研发多线并行，落地放量后将对产品结构和利润结构带来大幅优化。我们预期公司2026/2027/2028 年分别实现收入78.46/87.42/95.51 亿元，同比增速分别为30%/11%/9%；归母净利润4.83/5.34/6.12 亿元，同比　　增速分别为156%/11%/15%，分别对应23.5/21.2/18.5 倍估值。

    　　风险提示：原材料价格波动的风险、宏观经济环境变化引发的风险、募集资金投资项目新增产能的市场开拓风险、新产品能否完成推广和放量的风险等。