业绩亮眼，持续看好全球液冷需求释放，维持“买入”评级英维克发布2026 年中期报告，2026 年上半年，公司实现营业收入30.17 亿元，同比增长17.24%；实现归母净利润1.85 亿元，同比下降14.32%。2026 年二季度单季度，公司实现营业收入18.41 亿元，同比增长12.24%，环比增长56.67%，实现归母净利润1.76 亿元，同比增长5.06%，环比增长1934.17%，2026Q2 毛利率25.24%，环比+1.05pct，净利率9.91%，环比+8.71pct。伴随高功率算力芯片及超节点放量，公司业绩有望逐季度提升，我们维持2026 并上调2027-2028 年盈利预测，预计其2026-2028 年归母净利润为11.1/21.2/33.9 亿元（2027-2028 原16.4/22.3 亿元），当前股价对应PE 分别63.0/32.9/20.6 倍，维持“买入”评级。

    　　前瞻指标强劲，公司或迎液冷业绩初步兑现

    　　2026 年上半年，飞龙股份μ、S、M 平台液冷泵终端客户订单超50000 台；L 平台液冷泵终端客户订单近万台。飞龙股份依托英维克等核心客户推进项目落地，其中，英维克等 20 余个项目即将进入批量交付阶段。我们认为，液冷泵订单作为CDU 等液冷核心组件出货量的前瞻指标，超预期兑现或预示液冷产业链订单即将进入高速兑现期，随着三季度液冷持续出货，公司或迎来液冷初步业绩兑现。

    　　核心组件规模化应用，全面受益全球AI 资本开支红利公司Coolinside 全链条液冷解决方案中的核心组件已获主流算力芯片厂商、头部算力和交换设备制造商认可并开始被规模应用。（1）谷歌：2025 年OCP 全球峰会期间，公司展出了为Google 定制开发的Deschutes5 的CDU 产品；（2）英伟达：2024 年OCP 全球峰会期间，公司的UQD 产品被列入英伟达的MGX 生态系统合作伙伴。2025 年OCP 全球峰会期间，公司的UQD 产品和MQD 产品被列入英伟达的MGX 生态合作伙伴；（3）Intel：公司冷板产品于2023 年正式被列入Intel 公司的EagleStream 服务器的DesignGuide 文件，英维克作为英特尔中国数据中心液冷创新加速计划的首位合作伙伴，多项核心组件已通过英特尔测试与验证，成为英特尔至强6 平台首位冷板液冷解决方案集成商。

    　　风险提示：储能温控行业竞争加剧、数据中心风冷及液冷产品放量不及预期。