地矿集团入主，并启动优质矿山资产注入，计划将上市公司打造为重要西藏区属国有矿产资源上市平台。公司将新增矿山开发业务，形成“民爆服务+矿产开发”双主业格局，实现产业链纵向整合与业务升级转型。

    　　地矿集团入主，公司进军矿产资源开发。2026 年7 月27 日，公司收到藏建集团关于筹划无偿划转所持上市公司股权的通知。2026 年9 月4 日，34.00%股份完成过户，地矿集团成为公司控股股东，实际控制人仍为西藏自治区国资委。地矿集团是按西藏自治区党委、政府决策要求整合西藏地勘系统全部经营性资产组建而成，为西藏自治区政府批准设立的区管企业，以做强做大自治区矿产资源产业链为战略目标。地矿集团入主之后，计划旗下满足注入条件的优质矿山资产注入上市公司，依托上市公司整合区内优质矿产资源，进一步拓展上市公司产业链，不仅能够大幅提升上市公司的收入水平和盈利能力，还能够有效实现地矿集团旗下优质矿山资产证券化，优化国有资本布局，实现国有资产保值增值，有利于将上市公司打造为重要区属国有矿产资源上市平台。

    　　截至2026 年8 月7 日，地矿集团及其下属子公司合计持有采矿权3 宗及探矿权71 宗（含正在办理过户及续期手续的矿权），主要以铜矿、锑矿、金矿为主，还包括铅锌、钨矿、钼矿等优质矿权。地矿集团拥有的权益资源量如下：铜超过1,100 万吨，金超过340 吨，锑超过27 万吨，现有主要矿种与国家战略性资源矿种需求高度匹配，资源储量充足，开采价值及潜力巨大，前景资源量丰富。地矿集团还通过参股智汇矿业（02546.HK）、拉果资源、巨龙铜业、多龙矿业、金龙矿业参与布局多个西藏大型铜矿、锂矿类企业，在西藏铜、锂矿资源带的战略布局优势较为明显。

    　　启动巨龙铜业股权等资产收购。公司拟通过发行股份方式购买地矿集团持有的紫源铜业51%股权、晟源矿业100%股权，并募集配套资金。地矿集团拟将持有的巨龙铜业10.12%股权、拉果资源27.00%股权划入晟源矿业，截至预案签署日相关资产转移尚未完成。巨龙铜矿二期已于2026 年1 月建成投产，达产后年矿产铜将达30-35 万吨，成为中国最大的铜矿山。若巨龙铜矿三期工程获得批准，达产后年产铜约60 万吨，将成为全球采选规模最大、品位最低、海拔最高的铜矿山。拉果错一期2 万吨/年锂盐产品项目已建成投产，二期5 万吨/年项目计划于2028 年年初建成，投产达产后形成7 万吨/年锂盐产品产能；马牧普勘探报告已通过评审并完成备案，尚需办理探转采。

    　　加持现有主业民爆服务：西藏铜矿资源开发提速，矿山建设带动民爆服务需求。

    　　公司是西藏民爆行业龙头企业。西藏是我国重要的矿产资源储备基地和铜矿资源基地建设重点地区。《铜产业高质量发展实施方案（2025-2027 年）》明确推进西藏等重点地区铜矿资源基地建设。

    　　公司年初收购黑龙江海外民爆，新增3.1 万吨黑龙江省产能，并转移至西藏区域。截至2026 年7 月22 日，公司民用爆炸产品的许可产能从2025 年的2.2万吨提升到6.2 万吨。

    　　给予“增持”评级：矿产资源收购尚未完成，利润测算暂不计入，预计公司　　2026/2027/2028 年归母净利润分别为1.7/2.2/2.4 亿元，对应PE 分别为84/66/60 倍。考虑公司背靠西藏地勘，形成勘探-民爆-矿产资源开发的一体化产业链优势，发展潜力大，首次覆盖，给予“增持”评级。

    　　风险提示：资产重组不及预期、铜锂价格下跌、矿山建设及达产不及预期、民爆需求及盈利下滑、安全生产与环保风险。