事件：公司发布2 6H1 业绩预告。公司预计 26H1归母净利润实现 2.30~2.70亿元（同比+56.1%~+83.3%），扣非归母净利润为2.25~2.65 亿元（同比+68.3%~+98.2% ）； 单Q2 归母净利润为0.78~1.18 亿元（ 同比+44.1%~+117.6%），扣非后为0.77~1.17 亿元（同比+51.4%~+130.2%）。

    　　Q2 归母净利润中值为0.98 亿元（同比+80.9%）。

    　　点评：公司持续巩固与重点战略客户合作关系，稳步提升国内市场份额、推进海外市场开发，我们预计收入同步实现稳健增长。盈利能力方面，公司多措并举提高产能利用率、落地生产降本，毛利率同比改善；且两片罐格局优化、我们预计价格中枢上行，贡献利润增量。

    　　两片盈利中枢改善、三片边际略承压。26Q2 铝价/ 马口铁环比分别+1.0%/-0.3%，其中铝价6 月30 日价格已从4 月20 日高点下滑6.7%，我们判断受益于库存管控、原材料压力边际改善，且行业提价有望持续落地，两片盈利环比有望温和改善、且Q3 价格有望维持高位、盈利有望持续扩张。

    　　三片旺季26Q1 体现，Q2 淡季我们预计产能利用率边际下滑，整体价格稳定、盈利能力环比略承压、静待Q3 改善。此外，公司柬埔寨产能释放，深度布局东南亚生产基地/销售市场，且后续越南基地有望贡献新增量。

    　　盈利预测：我们预计2026-2028 年公司归母净利润为4.7、5.7、6.7 亿元，对应PE 估值分别为12.5X、10.2X、8.8X。

    　　风险提示：竞争加剧、需求修复不及预期、原材料价格波动超预期