事件：

    　　公司发布半年报，业绩符合预期。2026 上半年实现营业收入25.78 亿元，同比增长1.14%；归母净利润1.61 亿元，同比增长2314.23%；扣非归母净利润0.70 亿元，同比扭亏为盈。

    　　2026Q2 单季度收入13.61 亿元，同比增长4.33%；归母净利润0.63 亿元，扣非归母净利润0.51 亿元，同比扭亏为盈。经营性现金流净额0.45 亿元，同比增长137.27%。

    　　点评：

    　　2026 年上半年收入基本持平，盈利能力显著改善。分产品来看，工业机器人及智能制造系统、自动化核心部件及运动控制系统收入分别为21.38 亿元、4.39 亿元，分别同比+2.21%、-3.78%。分地区来看，国内和海外收入分别为16.41 亿元、9.36 亿元，分别同比-8.82%和+25.06%。毛利率方面：整体毛利率为31.81%，同比上升4.17pct，其中工业机器人及智能制造系统毛利率31.69%，同比上升4.69pct；自动化核心部件及运动控制系统毛利率32.40%，同比上升1.82pct；境内业务毛利率31.49%，同比上升7.04pct，主要系公司主动优化客户和业务结构、推动原材料国产替代、精益管理所致。费用端：销售、管理、研发和财务费用率分别为7.76%、8.00%、8.51%、2.93%，合计27.20%，同比下降0.93pct。

    　　此外，参股公司南京工艺与南京化纤资产重组完成，公司持有的南京工艺股权置换为上市公司南京化纤股权，公允价值变动损益0.99 亿元，构成非经常性损益变动。

    　　工业机器人份额持续领先，具身人形业务加快布局。据MIR 睿工业数据，2026 年上半年公司在中国工业机器人市场再度位列全品牌出货量榜首，已连续六个季度保持领先；公司完成H 股上市，以"A+H"双资本平台落地为契机推进"Local for Global"全球化战略。根据公告《关于全资子公司拟收购埃斯顿酷卓股权暨关联交易的公告》，公司拟以支付现金方式收购南京埃斯顿酷卓科技有限公司股权，收购后将取得其100%股权；酷卓主营业务为协作机器人、具身智能机器人及核心部件，25 年收入5017 万元，意味着公司加大具身智能的战略投入。

    　　上调盈利预测，维持增持评级。考虑到南京化纤重组完成带来的收益和公司良好的经营表现，我们上修2026-2028 年归母净利润至2.73、2.78、3.76 亿元（此前为1.67、2.53、3.26亿元），对应PE 分别为108、106、78 倍，随着行业景气回暖叠加国产替代持续深化，公司盈利能力有望随规模扩大逐步释放；具身智能布局带来估值弹性。维持增持评级。

    　　风险提示：制造业投资不及预期风险、政策效果不及预期风险、市场竞争加剧风险。