事件：豪迈科技发布2026 年Q3 季报，业绩符合预期1） 收入＆利润：营收端延续双位数增长，利润端短期承压。2026Q3 公司实现营业收入32.54 亿元，同比+15.74%；实现归母净利润4.79 亿元，同比-19.05%；实现扣非归母净利润4.58 亿元，同比-18.39%。收入端保持稳健增长，利润端下滑预计主要系扩产期成本前置、人员快速扩张、汇兑损失加大等。

    　　2） 盈利能力：扩产期成本前置叠加汇兑扰动，毛利率＆归母净利率有所下滑。

    　　2026Q3 公司毛利率26.85% ，同比-6.21pct；归母净利率为14.72%，同比-6.33pct。费用端，2026Q3 期间费用率为10.53%，同比+0.89pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.89%/2.92%/5.15%/1.57%，同比+0.18/+0.16/-0.93/+1.48pct。管理费用提升预计主要系人员薪酬增加；财务费用率提升主要系汇兑损失增多。

    　　3） 合同负债＆在建工程：订单预收增加，产能建设持续推进。2026Q3 末合同负债4.39 亿元，较期初+31.18%，主要系报告期末预收货款增多；在建工程6.79 亿元，较期初+35.79%，主要系在建设备与在建房屋建筑物增多。公司处于扩张期，产能建设与订单预收同步推进，为后续订单交付提供支撑。

    　　展望：轮胎模具扩产蓄力，电加热硫化机放量可期1） 轮胎模具：产能加速扩张。①产能方面，奎文模具项目总投资约10.97 亿元，预计合计新增高性能子午线轮胎模具产能2.5 万套/年；②设备方面，将购置立式综合加工中心、五轴加工中心、箱式电热处理炉等先进设备，有望进一步提升高端模具的制造精度与生产效率。项目预计2026 年底陆续投产，在主业大型零部件满负荷运转、轮胎模具订单饱满的背景下，新产能的落地有望突破现有交付瓶颈，加速业绩释放。

    　　2） 硫化机：电加热硫化机连获万力大单，新曲线加速兑现。公司投资建设“高端轮胎绿色硫化装备及关键部件产业化项目”，持续提升产能与订单交付能力。公司近期接连中标万力轮胎电加热硫化机改造项目与马来西亚基地新机项目，合计金额超3800 万元。

    　　盈利预测与估值：我们预计2026-2028 年公司营收分别为129.6/156.2/188.9 亿元，同比增长17.0%/20.6%/20.9%；归母净利润分别为25.9/32.5/41.0 亿元，同比增长8.4%/25.1%/26.2%。截至2026 年11 月2 日总市值对应 2026-2028 年PE 分别为18.5/14.8/11.7X，我们看好公司主业扩产蓄力、新业务加速推进，维持“买入”评级。

    　　风险提示： 轮胎模具需求放缓风险；燃气轮机零部件需求不及预期风险，汇率波动风险