2026 年8 月3 日，比亚迪公告2026 年7 月销量：2026 年7 月公司销售41.9 万辆，同比+21.8%。本月，公司实现国内销量23.9 万辆，海外出口亦达到18.0 万辆，整体呈现均衡增长态势。

    　　高端化稳定推进，方程豹同比表现优异。2026 年7 月，王朝和海洋品牌销售35.0 万辆，同环比+11.1%/+2.7%；方程豹品牌销售4.12 万辆，同环比+190.6%/+15.7%，高端矩阵有序交付；腾势品牌销售1.92万辆，同环比+68.8%/-5.7%。

    　　海外销量持续攀升，全球化布局持续深化。2026 年7 月，乘用车和皮卡的海外销量17.98 万辆，同环比+124.3%/+2.8%，约占总销量43%，比亚迪全球化布局的成效正逐步显现。海外业务是比亚迪重要增长引擎，随着腾势品牌正式登陆菲律宾市场，我们认为公司在2026年海外市场的销量有望继续实现高增，并凭借规模优势强化零部件采购能力，有望进一步提升价格竞争力，巩固全球市场地位。

    　　公司推动插混大电池革新，引领新能源技术高质量发展。2026 年比亚迪正式开启“大电池混插”时代，推出2026 款秦PLUS DM-i、2026款海豹05 DM-i、2026 款秦L DM-i 和海豹06DM-i 超享版。相比同级混动车型，产品的纯电续航翻倍，同时还升级了智能驾驶配置和底盘配置，大电池混插或将成为比亚迪未来产品布局的核心发展方向。我们认为，公司有望凭此进一步巩固市场份额、提升品牌影响力。

    　　盈利预测和投资评级：尽管国内汽车行业竞争激烈，但公司在出海领域持续创新高，根据目前最新月度销量，尤其海外出口情况，我们上调公司2026~2028 年营收预测为9,322、10,323、11,347 亿元，同比增速为16%、11%、10%；我们预计公司2026~2028 年实现归母净利润422、541、645 亿元，同比增速为29%、28%、19%；EPS为4.6、5.9、7.1 元，对应当前股价的PE 估值分别为19、15、13 倍。

    　　考虑到公司出海加速及国内新车有望持续放量等因素，维持“买入”评级。

    　　风险提示：汽车（新能源汽车）销量增速不及预期；新能源汽车行业竞争加剧风险；部分零部件原材料成本上涨超预期；智能化发展　　或消费者需求不及预期；本土化建设不及预期；汽车出海当地法律法规限制；应付账款天数较高；自由现金流较为紧张等风险。