事件描述

    　　公司2026 上半年营收25.91 亿元，同比增长19.81%；归母2.90 亿元，同比增长13.61%；扣非2.68 亿元，同比增长13.39%。单季度看，公司2026Q2 营收13.51 亿元，同比增长10.80%，环比增长8.93%；归母1.51 亿元，同比增长4.96%，环比增长9.24%；扣非1.38 亿元，同比增长3.60%，环比增长6.42%。

    　　事件评论

    　　业务拆分来看，公司数据中心及新能源业务出海均明显提速。收入端，2026H1 公司数据中心业务收入15.57 亿元，同比增长17.14%，预计受益终端AIDC 需求高增及公司海外ODM、国内互联网云厂等客户持续突破；新能源收入10.11 亿元，同比增长24.35%，判断主要因欧洲储能需求提振，中东、东南亚、非洲需求均保持高景气；整体境外收入15.12亿元，同比增长43.92%，境内收入10.79 亿元，同比减少2.96%。盈利端，2026H1 公司数据中心业务毛利率为33.57%，同比提升0.31pct；新能源业务毛利率为22.15%，同比提升1.35pct；受益出海明确提速，2026H1 整体毛利率达到29.42%，同比提升约0.43pct。

    　　其他财务数据方面，2026H1 费用率为16.23%，同比提升2.56pct，主要因汇兑损失同比增加约0.65 亿元；另外，2026H1 公司计提股份支付费用约0.20 亿元，也对净利润形成拖累。

    　　展望来看，受益全球AIDC 及海外储能需求高景气，公司业绩有望持续释放增长潜力：1）数据中心方面，公司在国内积极对接大型云厂，海外依托ODM 优势拓展算力客户，目前新客户认证导入有序推进，后续有望持续兑现业绩增量。产品端，公司重点推进兆瓦级交流产品、HVDC、SST 等产品的开发测试，有望通过新产品突破提升价值量。2）新能源方面，公司工商业及户储出海规模持续扩容，预计新能源整体保持增长态势。

    　　预计2026、2027 年利润7.4、10.7 亿元，对应当前PE 为28、20x，维持“买入”建议。

    　　风险提示

    　　1、AIDC 电气设备需求不及预期风险；

    　　2、市场竞争风险。