Q2 归母净利润同比+1,545%，看好公司长期成长，维持“买入”评级公司发布2026 年中报，实现营收67.09 亿元，同比+96.02%；归母净利润12.16亿元，同比+795.48%。其中Q2 营收38.79 亿元，同比+105.68%、环比+37.04%；归母净利润8.77 亿元，同比+1,545.14%、环比+158.84%。我们看好公司作为国内民爆和锂行业领军企业之一，未来随锂精矿自给率提升、民爆业务并购整合，成长空间广阔，我们维持前期盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为25.69、30.22、34.13 亿元，EPS 分别为2.23、2.62、2.96 元，当前股价对应PE 分别为8.5、7.2、6.4 倍，维持“买入”评级。

    　　2026H1 公司锂盐量价齐升，带动公司业绩高速增长2026H1，受益于锂盐价格高位维持以及公司不断深化全链条生产运营管理，公司锂盐产品销量和销售均价同步增长，锂业务实现营业收入49.28 亿元，同比+179.36%。同时，公司正加速推进津巴布韦硫酸锂深加工项目建设，该项目设计年处理锂精矿能力35 万吨，折合硫酸锂年产量7.5 万吨，计划于2027 年投入运营。该项目将锂精矿加工成硫酸锂再运回国将减少货运体量及跨境综合物流成本，预计会对公司成本带来积极影响。

    　　公司收购龙海安防51%股权，继续保持民爆行业领先地位2026H1，公司民爆业务稳定增长，实现营收15.64 亿元，同比+6.72%。国内方面，公司全资子公司于2026 年4 月完成对山东龙海公司的并购，使得总体工业炸药产能达到32.68 万吨，继续保持行业领先地位。海外方面，公司在新西兰民爆市场份额达60%以上；在澳大利亚获得了绝大多数区域的民爆资质许可；在津巴布韦立足于卡玛蒂维自有锂矿项目，打磨出一支优秀的海外矿服服务团队。未来公司将继续加大非洲和澳洲区域民爆业务拓展力度，持续贡献新增长。

    　　风险提示：宏观经济波动风险、产品价格波动风险、安全和环保风险等。