事件描述

    　　2026 年10 月29 日，立讯精密发布2026 年第三季度报告及全年业绩预告。前三季度，公司实现营业收入2850.12 亿元，同比增长29.01%；实现归母净利润130.57 亿元，同比增长13.36%；扣非归母净利润103.74 亿元，同比增长8.72%。单三季度，公司实现营业收入1105.07亿元，同比增长14.62%；归母净利润52.14 亿元，同比增长6.98%；扣非归母净利润44.12亿元，同比增长11.91%。公司预计2026 年实现归母净利润190.90—199.20 亿元，同比增长15.00%—20.00%；扣非归母净利润155.07—165.37 亿元，同比增长9.44%—16.71%。

    　　事件评论

    　　收入保持增长，成本及汇率扰动下持续推进运营改善。前三季度，公司收入同比增长29.01%，企业合并及产品出货增加共同贡献增量。费用端，研发费用105.50 亿元，同比增长29.12%，持续投入为新品开发提供支持；财务费用32.24 亿元，利息费用及汇兑损失增加对利润形成一定影响。面对汇率及要素成本压力，公司通过精益运营、供应链协同及数字化制造优化生产流程，提升良率与运营效率，支撑三大业务稳步发展。

    　　高速互联重点产品陆续量产，光铜并进完善算力配套。公司围绕AI 算力基础设施需求，以高速铜连接和光连接为核心，同步拓展电源管理与热管理业务。高速铜缆互连、高速光模块等重点产品已陆续量产，产品布局由单一连接环节向系统配套延伸。随着算力集群对互联、供电及散热提出更高要求，公司有望发挥跨产品协同优势，提升客户覆盖与配套价值，通信与数据中心业务仍具成长空间。

    　　莱尼整合成效逐步体现，汽车业务向系统级交付延伸。报告期内，莱尼集团等标的整合取得进展，经营绩效与运营质量稳步提升。公司依托整车线束及高低压、高速连接器能力，推进与莱尼在全球产能、客户准入及供应链方面的协同，有望扩大主流车企车型平台覆盖。同时，公司围绕智能控制、动力及底盘系统推进研发与业务拓展，丰富高附加值产品，推动汽车业务由零部件配套向平台型Tier 1 升级。

    　　全年预告延续增长，多元业务布局支撑后续发展。公司预计全年归母净利润同比增长15%—20%，对应第四季度归母净利润约60.33—68.63 亿元，盈利规模有望较第三季度提升。消费电子方面，公司将依托跨学科技术积累及零组件、模组到系统级的垂直一体化能力，把握端侧AI 与机器人等硬件创新机会。伴随算力产品量产、汽车整合协同及新客户新产品拓展，公司多元业务布局有望持续转化为增长动能。我们预计，公司2026-2028年归母净利润分别为193.94、264.60、306.80 亿元，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、汽车业务竞争加剧；

    　　2、AI 业务发展与技术迭代风险。