公司2026 年初开始发展液冷业务，近日公告6.8 亿元增资完善业务布局、用于扩产和研发。下属东莞骅兴扩产规划年产值20 亿元，一期已投产且实现订单出货，进展超预期。伴随AI 高功耗机柜液冷成为刚需、海外台系产能紧张，公司凭借制造和渠道优势积极承接订单，液冷业务有望快速放量。

    　　6.8 亿元增资金洲液冷，积极打造第二主业。液冷焊接与精密管道技术同源，公司技术底蕴深厚，于2026 年初将液冷作为战略方向。公司已完成液冷业务专业化、体系化布局，构建分层运营架构，以全资子公司金洲液冷作为液冷业务核心运营载体。9 月15 日，公司公告拟以自有资金6.8 亿元增资全资子公司金洲液冷，增资后注册资本提升至7 亿元，资金主要用于扩产及研发。

    　　增资后有望解决大型项目招投标注册资本门槛、银行授信及供应链信用等问题。金洲液冷控股闪麟时代（51%持股）、东莞骅兴（51%持股）。其中，闪麟时代可提供冷板式、浸没式液冷解决方案，已经在长三角、西部算力节点落地若干标杆项目，主要客户覆盖国资算力平台、通信运营商。

    　　东莞骅兴扩产项目规划年产值20 亿元，已实现出货。东莞骅兴作为公司液冷核心生产基地，公司持股51%。计划投资5 亿元扩产，规划配置600 台CNC设备、近百台激光焊接机、数十台氦检设备、十万及万级无尘车间等，全方位覆盖液冷相关零部件生产工艺，具备液冷零部件ODM/OEM 能力。核心产品涵盖水冷板、内/外分水器、波纹管、二次侧环网、CDU 部件、UQD 组件等AI 服务器液冷核心配件。扩产项目一期产能已全面投产，二期、三期预计年底投产，合计产值达20 亿元。截至9 月15 日，东莞骅兴已签署销售合同约3,000 万元，并陆续出货。下游客户需求旺盛，根据公司产能情况持续滚动追加订单。后续随着公司产能投产，2027 年有望维持高开工率。

    　　液冷放量在即。高功耗AI 机柜液冷由可选升级为刚需，英伟达Rubin 平台明确采用100%全液冷方案，液冷渗透率或迎快速提升。当前海外英伟达供应链中台系厂商占据冷板核心份额，台系厂商产能吃紧，国内厂商依托热管理制造能力提供代工服务并加速认证导入，有望实现份额突围、把握液冷爆发期。

    　　投资建议：公司是民用管道领先企业，氢能、油气管道有望放量，同时积极打造液冷第二主业。考虑液冷行业需求高景气及公司产能、订单情况，我们上调公司26-27 年归母净利润至2、5 亿元，维持 “强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：液冷产能建设不及预期、客户导入不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动风险等。