事件：8 月18 日晚，公司发布《2026 年半年度报告》。2026H1，公司实现营业收入56.81 亿元，同比增长4.31%；归母净利润2.40 亿元，同比下降32.23%；主要受人民币对美元升值导致汇兑损失增加。剔除汇率波动影响后，扣非后归属于上市公司股东净利润同比增长0.72%，公司智能控制器业务归母净利润同比增长12.55%，主业盈利表现彰显韧性。

    　　智能控制器业务稳健增长，T/R 芯片盈利能力提升。2026 年上半年，智能控制器业务实现收入54.65 亿元，同比增长4.19%，毛利率17.17%，同比下降0.08 个百分点，在原材料涨价和汇率波动下基本保持稳定；集成电路（相控阵T/R 芯片）业务实现收入2.16 亿元，同比增长7.33%，毛利率83.03%，同比提升14.99 个百分点。公司持续推进降本增效，智能控制器业务期间费用同比下降1.53%，主业盈利能力有望逐步修复。

    　　汽车电子业务高速增长，客户与产品实现多重突破。26H1 汽车电子业务实现收入5.78 亿元，同比增长39.27%，产品结构持续改善。公司持续中标新能源客户长周期项目，项目储备体量扩大；自主研发的HOD 等触控类优势产品规模持续突破，市场覆盖进一步提升。随着智能座舱、车身电子及能量管理等产品持续拓展，汽车电子有望成为公司后续增长的重要驱动。

    　　家电控制器基本盘稳健，全球化配套能力持续完善。家电控制器业务上半年实现收入36.12 亿元，同比增长1.40%，主要受海外大客户订单增加带动。

    　　公司海外腰部客户拓展取得进展，多个新客户首次合作落地；针对国内客户出海，公司已形成“国内研发打样+越南批量生产”双中心协同模式，部分客户已通过质量与合规审核并实现首批产品批量交付，海外客户拓展和交付能力持续增强。

    　　AI 智能产品稳步推进，研发投入支撑新场景落地。2026 年上半年，智能化产品业务实现收入6.73 亿元，同比增长8.97%。公司围绕智能家电、儿童成长和女性护肤健康等场景推进产品开发，AI 烤箱2.0 已完成产品规划及样机开发，儿童线完成MVP 方案确认，女性线进入AI 模型和硬件MVP 开发阶段。

    　　公司上半年研发投入3.62 亿元，同比增长10.34%，占主营业务收入6.5%，智能化业务有望贡献新的增长空间。

    　　投资建议：和而泰是国内智能控制器龙头企业，家电、工具领域市场份额持续提升；汽车电子领域在手订单储备丰富，域控技术持续突破，已经迎来放量期，勾画出公司第二增长曲线，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为4.95亿元、7.65 亿元、9.36 亿元，对应PE 分别为35.1、22.7 和18.6，维持“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：控制器需求不及预期、子公司业绩不及预期、原材料价格上涨。