事件描述

    　　公司发布2026 年半年度报告。2026 上半年实现营业收入76.46 亿元，同比增长10.81%；实现归母净利润11.96 亿元，同比下降3.65%。单二季度，公司实现营收43.56 亿元，同比增长3.4%；实现归母净利润6.08 亿元，同比减少21.6%。

    　　事件评论

    　　营收稳健增长，利润受多重短期因素扰动，海外占比过半。上半年收入增长10.81%，归母净利润同比减少21.6%。利润端承压主要来自三项阶段性因素：一是中东地缘冲突造成部分油气工程项目物流受阻、交付延期，成本抬升压制工程服务板块盈利；二是汇率波动带来汇兑损失约2.64 亿元，去年同期为汇兑收益0.81 亿元；三是去年同期存在处置子公司光明能源公司带来的收益基数扰动，去年上半年该公司实现净利润1.43 亿元。剔除上述因素后主业经营质量保持稳健。另外，海外收入38.52 亿元，同比增长16.90%，收入占比提升至50.38%，是公司未来重要的增长极。

    　　油气行业短期受地缘扰动承压，但未来成长动能充足。中东地缘冲突扰动海外业务，但公司长期成长逻辑并未破坏，核心看点在于电驱化新产品迭代、海外市场拓展与天然气装备业务放量。针对超深井等极限工况，智能电驱测井、压裂、固井装备持续推出，相关产品已实现北美落地；Streamline 液力端解决行业损耗痛点，提升产品附加值。天然气装备海内外标杆项目持续落地，国内配套燃气调峰电站，乌兹别克斯坦、沙特等中东区域接连取得突破，支撑海外燃机项目投产。短期扰动更多来自外部地缘因素，随着地缘边际缓和，叠加电驱新品、天然气装备持续拿单，公司中长期增长动能充足。

    　　积极推进全球数据中心市场拓展，与全球战略合作伙伴深入绑定。报告期内，公司与西门子能源签署SGT 燃气轮机战略合作协议，双方在燃气发电领域的合作进一步深化，将共同为数据中心、工业制造及油气能源等领域提供更为高效、绿色、智能的电力解决方案。

    　　公司与美国知名航空发动机公司 FTAI Power 签署战略合资协议，双方将整合各自在技术、资源及产业链方面的优势，围绕数据中心供电领域，以更快速、更灵活的方式响应全球数据中心对快速供电及长周期运营保障服务等方面的迫切需求。

    　　紧抓AI 算力与电力需求大潮，北美发电机组打开成长新空间。自2025 年11 月至本报告披露日（2026 年8 月），公司成功开发多个数据中心行业头部新客户，连续斩获多个燃气轮机发电机组及其配套设备新订单，累计金额超过31 亿美元（约合人民币209 亿元），业务开拓成效显著，进一步提升了公司的品牌影响力和行业地位。公司自主研发微电网一体化解决方案并完成全工况可靠性验证，且实现了数据中心微电网设计加采购订单的突破，为AIDC 提供高品质供配电保障。

    　　若不考虑未来股本变动，预计2026 年-2028 年EPS 为3.24 元、7.78 元和10.89 元，对应2026 年8 月21 日收盘价的PE 分别为47X、19.6X 和14X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、国际油价大幅下跌；

    　　2、公司产业部分转型失败。